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财务预算与分析会计学院第十五章 特殊分析 财务预算与分析会计学院 学习要点信用分析现金流量分析 EVA绩效分析通货膨胀情况下的财务分析 财务预算与分析会计学院第一节 信用分析 在进行信用分析时，可从以下五个方面逐个加以分析，然后在此基础上再进行综合分析，即可对客户的信用状况从整体上有一个较好的把握。这就是目前在信用分析中广泛使用的“5C评估法”。 一、品德(character)二、能力(capacity)三、资本(capital)四、附属抵押品(collateral)五、企业情况(condition)财务预算与分析会计学院第二节 现金流量分析一、现金流量比率分析在现金流量信息中，经营活动的现金净流量的信息最值得关注。将经营活动的现金流量与其他报表项目的有关信息进行比较，可以分析评价企业的偿债能力、支付股利的能力等。 财务预算与分析会计学院1.反映企业短期偿债能力的现金流量比率（现金流动负债比）2.反映企业偿付全部债务能力的现金流量比率（现金债务总额比）3.反映企业经营活动净现金流量与净利润关系的现金流量比率（现金获利能力）4.反映流通在外的每股普通股的现金流量比率（每股营业现金流量）5.反映企业支付现金股利的现金流量比率6.主营收入净现率 7.全部资产现金收回率。 8.现金满足投资比率 财务预算与分析会计学院 二、现金流量结构分析结构百分比分析是指将会计报表中某一关键项目的数字作为基数（即为100％），再计算出该项目各个组成部分占总体的百分比，以分析各项目的具体构成，使各个组成部分的相对重要性明显地表现出来，从而揭示会计报表中各个项目的相对地位和总体结构关系。 (一)现金流入结构分析（二）现金流出结构分析（三）现金净流量结构分析财务预算与分析会计学院第三节 EVA绩效分析一、EVA的基本理论EVA(经济增加值,Economic Value Added的首字母缩写)是20世纪90年代发展起来的公司业绩评价方法，由美国Stern Stewart咨询公司提出并注册了EVA商标。该公司目前拥有EVA客户300多家,包括可口可乐、西门子、ATT等著名公司。美国《幸福》杂志宣称EVA革命已经来临，它会彻底更新企业理念和文化，对企业决策、激励与分配机制等诸多方面将产生深远影响。财务预算与分析会计学院经济增加值(Economic Value Added)是公司经过调整的营业净利润减去该公司现有资产经济价值的机会成本后的余额。其计算公式为：EVA=NOPAT—NA×KW财务预算与分析会计学院经济增加值指标是在扣除了全部债务资本成本和权益资本成本的基础上来衡量企业价值的。EVA财务管理系统以EVA这一评价指标为核心,可以将其进行层层分解，找出影响这一指标的关键因素。 财务预算与分析会计学院根据计算出的EVA值，我们可以作出如下判断：EVA0时，说明公司耗损股东财富；EVA=0时，说明公司恰好维持股东原有财富；EVA0时，说明公司为股东增加了额外财富。EVA财务管理系统目的同样是使得股东财富得以最大化。其更侧重于企业的业绩评价与激励机制的设计。建立在EVA基础之上的管理体系密切关注股东财富的创造，并以此指导公司决策的制定和营运管理，使战略企划、资本分配、并购或出售等公司行为更加符合股东利益，并使年度计划甚至每天的运作计划更加有效。从EVA的角度看，提升公司价值有三条途径：一是更有效地经营现有的业务和资本，提高经营收入，削减经营成本，在已经投入的资金上获得更高的资金回报；二是投资预期回报率超出资本成本的项目，也即所从事的投资项目能带来正的净现值；三是出售对别人更有价值的资产，或者通过提高资金使用效率，加快资金流转速度，把资金沉淀从现存营运中解放出来，这其中也包括了减少库存和加速应收账款的回收等。财务预算与分析会计学院二、EVA与传统财务指标的比较1.会计利润财务理论虽然承认资本成本的存在，但会计只能对权益成本的取得成本(如发行股票的费用)加以计量，因而权益成本在会计核算时低于借款、发行债券等负债成本，甚至把权益资本当作无成本资本来使用。事实上，权益成本大于负债成本，因为购买股票的风险高于购买其他有价证券,所以股东的期望报酬率高于其他有价证券利率；如果股东得不到预期报酬,就会转向其他投资,权益成本等于转向其他投资的收益机会成本,会计核算不能确认机会成本,因而低估了当期成本而高估了当期“实际利润”,当会计利润不大于资本成本的情况下，实质上没有利润。EVA与会计方法的区别在于对权益成本的确认与计量,也就是说，EVA考虑了经营的全部成本,可以称之为“股东利润”,因此，EVA能够作为惟一的绝对指标对公司业绩进行评价与考核，而会计利润及以其构造的多种利润率相对指标则无法胜任。财务预算与分析会计学院2.投资报酬率投资报酬率(ROI)一般定义为税后净利润与投资总