金融工程课件.pptx

金融工程第七章;虽然互换交易历史悠久，但世界公认的第一个互换合约的历史并不长，是1981年世界商业银行和国际商业机器公司(IBM)的货币互换业务。 世界银行希望筹集德国马克和瑞士法郎的低利率资金，但世界银行无法通过直接发行债券来筹集，而世界银行具有AAA级的信誉，能够从市场上以最优惠的利率筹措到美元。;在所罗门兄弟公司的撮合下，世界银行将其2.9亿美元债务转换成IBM 的瑞士法郎和德国马克的债务。;英国著名经济学家大卫?李嘉图(David Ricardo)首先提出了如下比较优势理论： 国际贸易的基础是生产技术的相对差别，以及由此导致的成本的相对差别。;每个国家都应根据“两利相权取其重，两弊相权取其轻”的原则，集中生产并出口其具有“比较优势”的产品，进口其具有“比较劣势”的产品。;正因为世界银行和IBM公司的情况满足互换的两个条件，所罗门兄弟公司才有机会促成了第一个货币互换协议。;1) 互换交易双方平等。 互换合约是建立在平等基础之上的合约，双方具有相应的权利与义务。;2) 互换交易互利为目的。;利率互换的价格由固定利率、浮动利率以及交易者信用级别等市场条件所决定；;4) 互换利率;3、互换的功能;三、互换市场的做市商制度与标准化协议;1、互换的局限性;2、做市商制度;2、互换市场的标准化;四、互换的信用风险;.;表7-1是一个虚拟的利率互换交易确认书摘要;第二节 互换合约的种类;2) 利率互换的期限;1) 比较优势;3) 利率互换举例;(1) 分析;(2) 互换方案;B 公司以LIBOR+1%浮动利率融资1000万元，以9.95%的固定利率，互换给 A公司，互换的数据流如图 7.2 所示。;(3) 互换双方融资成本变化分析;② B公司的融资成本;3、互换利益的分配 ;4、金融中介参与的利率互换 ;3) 金融中介参与的利率互换举例;图7-3　通过中介的利率互换结构图;(2) 中介参与的利率互换分析;5、互换利息的支付与惯例;第一个6个月期的浮动利率(LIBOR)，在合约的交易日确定，6个月后按照这一利率交割利息。;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。12月-2012月-20Thursday, December 10, 2020 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。00:11:2400:11:2400:1112/10/2020 12:11:24 AM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。12月-2000:11:2400:11Dec-2010-Dec-20 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。00:11:2400:11:2400:11Thursday, December 10, 2020 13、志不立，天下无可成之事。12月-2012月-2000:11:2400:11:24December 10, 2020 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。10 十二月 202012:11:24 上午00:11:2412月-20 15、会当凌绝顶，一览众山小。十二月 2012:11 上午12月-2000:11December 10, 2020 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020/12/10 0:11:2400:11:2410 December 2020 17、一个人如果不到最高峰，他就没有片刻的安宁，他也就不会感到生命的恬静和光荣。12:11:24 上午12:11 上午00:11:2412月-20