财务管理案例研究第三章.pptx

企业财务战略 ——万科一、企业财务战略基本理论（一）财务战略的含义 财务战略是在企业愿景和总体战略引领下，以促进企业财务资源长期均衡有效地配置和流转为重点，以资本筹措与风险筹划为依托，以维持和提升公司核心竞争优势和盈利水平为目的的战略议题。（二）财务战略在总体战略中的地位总体战略的三个层次： 1.公司层战略 2.业务层战略 3.职能层战略（二）财务战略在总体战略中的地位股东大会董事会总经理商贸经营管理部工业经营管理部房地产经营管理部生产部门销售部门研发部门人事部门财务部门（三）财务战略的分类1.快速扩张型财务战略2.稳健发展型财务战略3.防御收缩型财务战略（三）财务战略的分类1.快速扩张型财务战略 以实现资产规模的快速扩张为目的 重点关注筹资 高负债、低收益、少分配（三）财务战略的分类2.稳健发展型财务战略 以财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的 重点关注营运能力 低负债、高收益、中分配 （三）财务战略的分类3.防御收缩型财务战略 以预防出现财务危机、求得生存及新的发展为目的 重点关注开源节流 高负债、低收益、少分配 （五）影响财务战略选择的因素1.经济周期2.企业发展阶段1.经济周期繁荣衰退复苏萧条不同经济周期下的财务战略复苏繁荣衰退萧条增加厂房设备扩充设备停止扩张建立投资标准实行长期租赁继续建立存货出售多余设备保持市场份额建立存货提高产品价格停产不利产品压缩管理费用开发新产品开展营销规划停止长期采购放弃次要利益增加劳动力增加劳动力停止扩招雇员裁减雇员削减存货削减存货 扩张扩张型、稳健型防御收缩型2.企业发展阶段成熟期扩张期衰退期初创期2.企业发展阶段初创期扩张期成熟期衰退期现金需求量大现金需求量大现金需求量减少现金需求量减少大规模举债适当的现金股利现金股利政策现金股利政策非现金股利政策扩张型收缩型稳健型（六）财务战略的内容1.筹资战略2.投资战略3.收益分配战略（六）财务战略的内容1.筹资战略——概念从财务的观点 企业资金筹措是指企业为满足新投资项目中固定资产和营运资本对资金的需求而筹集现金。（六）财务战略的内容1.筹资战略——概念从战略的观点 企业筹资战略不是具体的资金筹集实施计划，它是为适应未来环境和企业的战略要求，对企业资金筹措的重要方面所持的一种长期的、系统的构想。（六）财务战略的内容1.筹资战略——目标 满足资金需要； 保持和扩大现有融资渠道； 低资金成本； 降低筹资风险。（六）财务战略的内容1.筹资战略——类型 积极型筹资战略 平稳型筹资战略 保守型筹资战略（六）财务战略的内容1.筹资战略——类型 ①负债筹资和权益筹资的比例结构 ②短期筹资和长期筹资的比例结构筹资战略类型——负债筹资和权益筹资的比例结构平稳型筹资战略 企业维持健康的资金来源结构，负债资金比例处于正常水平积极型筹资战略 企业敢于大胆举债筹资，负债资金比例高于一般水平保守型筹资战略 企业从经营的安全性出发，负债资金比较少筹资战略类型——短期筹资和长期筹资的比例结构金额临时性流动资产临时性负债权益+长期负债+自发性负债长期性流动资产长期资产时间0平稳型筹资战略筹资战略类型——短期筹资和长期筹资的比例结构金额临时性流动资产临时性负债权益+长期负债+自发性负债长期性流动资产长期资产0时间积极型筹资战略筹资战略类型——短期筹资和长期筹资的比例结构临时性流动资产金额临时性负债长期性流动资产权益+长期负债+自发性负债长期资产0时间保守型筹资战略（六）财务战略的内容2.投资战略——概念从财务的观点 企业投资是指企业投入一定的资金以期在未来取得收益的经济活动。资本预算依据为净现值大于零。（六）财务战略的内容2.投资战略——概念从战略的观点 企业投资是指企业为了回应市场与技术环境的变化，而进行的战略意图表达以及对战略计划的实际实施。其决策依据为企业长期竞争优势的培植和巩固。（六）财务战略的内容2.投资战略——目标 技术领先； 业务转移； 企业的成长与发展； 市场份额； 长期的收益性和盈利能力。 （六）财务战略的内容2.投资战略——类型 发展型投资战略 稳定型投资战略 退却型投资战略 （六）财务战略的内容2.投资战略——发展型投资战略内涵型发展战略 挖掘企业内部潜力、提高现有资源利用率外延型发展战略 扩大企业生产规模 （六）财务战略的内容2.投资战略——稳定型投资战略 不再扩大现有企业规模，尽可能地保持市场占有率，降低成本，改善企业现金流量。 （六）财务战略的内容2.投资战略——退却型投资战略 从现有经营领域中抽回投资，减少产量、削减研究和销售人员，出售专利和业务以收回投资。 （六）财务战略的内容3.股利分配——概念 从财务的观点 企业股东依据其对企业投资额的大小和比例来分割剩余的收益。 （六）财务战略的内容3.股利分配——概念 从战略的观点 从企业