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储能行业专题报告 PAGE PAGE 2 目录 TOC \o 1-2 \h \u 5812 1、 概述：储能应用场景丰富，电化学储能潜力大 3 10968 2、 市场：商业化爆发前期，政策和成本双轮驱动 6 15874 2.1、国内市场：国家战略，政策支持，蓄势爆发 7 20081 2.2、海外市场：各场景均衡发展，用户侧引领全球 13 21837 3、 空间：市场蓄势待发，2025 年规模超千亿 15 5742 3.1、第一类：非平价驱动的市场，5G 基站、IDC 备电 15 5987 3.2、第二类：平价驱动的市场，成本和渗透率是核心弹性变量 16 14123 4、 锂电、逆变器价值量最大，有望率先受益 19 24780 4.1、中游锂电池/逆变器价值占比高，率先受益储能需求爆发 19 13867 4.2、玩家种类多，头部尚未形成 20 14261 5、商业模式持续创新，产业链有望形成全球竞争力 23 1236 5.1、商业模式持续创新，中长期看性价比是核心竞争力 23 25645 5.2、动力电池巨头纷纷入局，资本助力储能行业爆发 25 32306 5.3、类比汽车电动化供应链，储能产业链有望形成全球竞争力 26 9060 5.4、重点公司储能布局介绍 26 18367 6、 风险因素 28 5579 7、投资建议 28 1、 概述：储能应用场景丰富，电化学储能潜力大 储能应用场景丰富，大型电力系统中的应用分为发电侧、电网侧和用户侧三大类，包含多种子场景。储能行业应用场景丰富，在电力系统主要有发电侧/电网侧/用户侧 3 大主场景，此外，还包括微电网、分布式离网等，细分应用如下： 发电侧：火储联合调频，稳定输出功率；新能源发电配储，平抑出力波动，提高消纳等。 电网侧：调峰、二次调频、冷备用、黑启动等。 用户侧：峰谷套利、需量管理、动态扩容。用户主要分为家庭、工业、商业、市政等。 微电网：主要为离主电网络较远的无电、弱电地区，需要自建电网，可采用可再生能源与储能作为解决方案。 分布式离网：4G/5G 基站供电；风景区驿站供电；森林监控站供电；油田采油站供电；高速加油站供电等。 分技术装机情况：抽水蓄能为主，电化学储能比例逐渐提升。根据能量存储方式的不同，储能主要分为物理储能、电化学储能、热能储能、储氢与电动汽车储能。其中物理储能在存储过程中不发生化学变化，可细分为抽水储能、压缩空气储能与飞轮储能，电化学储能根据不同的储能介质可分为铅酸电池、锂离子电池、液流电池等 6 种细分种类。目前抽水储能占据累计装机主要份额，但逐年下降。2017-2020 3Q 全球和中国抽水储能累计装机占比分别为96%/94%/93%/92%和99%/96%/94%/92%。而电化学储能成长趋势明显，2017-2020 3Q 年全球和中国累计装机占比分别为 1.7%/3.7%/5.2%/5.9%和 1.3%/3.4%/ 5.3%/6.8%。 储能技术：电化学储能成为新增主流，锂电池响应快、寿命长、适应场景多，优势凸显。由于电化学储能的可适用场景更多，受地理环境等外部因素影响较小，2017-2019 年电化学储能占全球和中国新增储能装机比例分别为 14%/66%/80%和 3%/28%/58%，呈现逐年上升趋势。电化学储能成为新增储能项目中的主流技术，预计 2020 全年该趋势继续维持。电化学储能中，锂电储能由于能量/功率密度更高、使用与循环寿命更长、响应时间更快、适应场景多等优势，2017 年至今占全球新增电化学储能 90%以上，国内锂电储能占新增电化学储能的比例亦从 2017 年 51%上升到 2020 3Q 的 99%，而 2020 3Q 新增规划/在建电化学储能项目几乎全部应用锂电池。预计锂电池储能技术将成为未来主流储能技术。 2、 市场：商业化爆发前期，政策和成本双轮驱动 储能处于从 0 到 1 阶段，临近商业爆发期拐点，有望从示范性应用转向运营性应用。根据 CNESA 数据，截至 2020 Q3，全球/中国储能累计装机总功率为 186/33GW，而 2020年全球/中国发电功率机组总并网功率为 6,675/2,201GW，储能渗透率仅为 2.8%/1.5%左右，仍有较大上升空间。从可再生能源发电角度看，截至 2020 3Q，全球/中国电化学储能累计装机功率为 10.98/2.25GW，2020 年全球/中国风光发电累计装机总功率约为 1,398/ 446GW，新能源配储功率比例仅为 0.8%/0.5%，相比目前新增新能源配储功率的比例区间（10%-15%）仍有广阔成长空间。 2.1、国内市场：国家战略，政策支持，蓄势爆发 中央：“30·60”目标