生猪养殖现金成本与生猪价格走势分析.docx

生猪养殖现金成本与生猪价格走势分析 ??一、养猪的现金成本和拆分 ??现金成本是猪价的铁底,目前已经较为接近.现金成本对企业的现金流十分重要,是影响养殖户和企业决策的重要因素.从以往周期看,猪价始终高于现金成本.2014年5月生猪价格为10.52元/kg,而养猪的现金成本为10.27元/kg,此后猪价开始回升.目前猪价在10元/kg左右,而现金成本大概在8.7元/kg附近,猪价下跌空间已经不大. 生猪养殖现金成本与生猪价格走势 ??目前行业现金成本约8.7元/kg,占自繁自养总成本67%左右.养殖成本中大部分为现金成本,2017年现金成本为8.28元/kg,占总成本比重67%. 生猪养殖现金成本与自繁自养总成本对比 ??现金成本中中饲料支出占比95%左右.2017年现金成本为8.28元/kg,其中饲料成本支出7.89元/kg,占比95%.医疗防疫和水电动力费用占比较小. 生猪养殖现金成本内部结构 ??二、未来短期内现金成本预计稳定为主 ??1、玉米：产需缺口存在,价格维持震荡偏强 ??需求端景气：存栏维持高位,饲用消费需求较好；政策解绑,工业消费有望大幅提高.玉米下游60%左右用于饲料消费,28%左右用于生产淀粉、酒精等工业消费.饲用消费方面,目前国内猪饲料销量同比增速较高、生猪存栏回升,猪价下行,预计2018/2019年度饲用消费增速达到10%左右；工业消费方面,2017年4月、9月国家先后下调深加工行业准入门槛、鼓励发展深加工燃料乙醇产业,国内玉米工业消费迎来快速发展. 猪饲料月度销量同比数据 玉米工业消费增长情况 ??2、豆粕：阿根廷干旱减产叠加北美种植意向下降,价格震荡偏强 ??中国大豆消费依靠进口,国内外价格走势高度联动.2017年国内大豆消费1.1亿吨,其中进口9556万吨,占比达到87%.巴西、美国、阿根廷是中国主要大豆进口来源国,2017年进口量分别占国内大豆进口总量53%、34%、6.89%,合计占比达94%.目前国内大豆进口关税3%,由于国际大豆是国内主要大豆供给来源,进口价格主导国内价格,走势高度一致. 美国、南美进口大豆价格主导国内大豆价格走势 ??阿根廷干旱减产叠加美国大豆种植意向下滑,全球大豆供给或将下降.美国、巴西、阿根廷是全球大豆主要生产国,产量合计占比80%以上,其中美国占比35%、巴西占比33%.2018年初至今,阿根廷干旱引发产量大幅下降,美豆种植意向面积仅为8896万英亩,预计同比或将下降1.29%. 主产国2017/2018年度产量情况 2018年美豆种植面积或将下滑