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清华金融评论2021年1月摘要 清华金融评论2021年1月摘要 《清华金融评论》 2021.1 一、《经济新常态下银行发展趋势》 成家军 中国银监会银行监管一部 2021年9月银行资产规模达168亿人民币，从2021年起平均年增速15%以上。 2021年7月，工行一级资本2076.14美元，总资产3.1亿美元，世界第一。 趋势一 规模扩张趋向中速 （1）资产、信贷增速高于GDP增速（经济对银行持续资金需求）； （2）资产增速高于信贷增速（非信贷和其他业务快速发展）； （3）资产增速GDP+π+4%，信贷增速GDP+π+1%。 （1）转变高速增长模式下传统银行经营管理理念的挑战（经营发展战略、业务发展模式、客户服务方式、经营管理理念等与7%左右中等的增长速度相适应）。 （2）助推经济结构调整升级、提升服务实体经济能力的挑战（特别是要着力解决好长期以来对小微企业、三农等领域金融服务问题）。 （3）资产质量反弹压力，尤其是区域风险累积的挑战（受经济增长速度放缓、去杠杆化和去泡沫进程加快、部分行业产能过剩等因素影响，银行业不良贷款率呈回升状态）。 （4）监管政策调整背景下行业竞争加剧的挑战（货币政策传统工具、创新工具、金融脱媒、存款保险制度）。 趋势二收入来源趋向多元 当前，我国银行业的收入结构是存贷差收入为主，约占到60%～70%；投资收益则稳定在20%左右。与国外先进银行相比，中间业务收入占比相对较低，维持在15%～20%。 一是要调整发展战略（从信贷中介向现代金融中介转变）。 二是要盘活存量资产（信贷资产转让、资产证券化）。 三是要大力开展业务创新（资管业务、小微型企业、三农领域）。 四是要推进综合经营常态化（金融租赁、保险业务、投资银行、养老金管理）。 趋势三盈利水平趋向稳定 2021年前的五年内（2021年除外），我国银行业的盈利增速均超过了30%，2021年盈利增速有所下降，也达到了20%的增长速度，2021年尽管盈利增速下降到15.7%，2021年全部沪深交易所2500余家上市公司净利润总计2.26万亿元，其中仅16家上市商业银行就占到一半还多，达到1.15万亿元。 趋势四薪酬制度趋向合理 趋势五风险处置趋向常态 趋势六金融监管趋向严格 一是监管标准从严，二是监管资源从重，三是准入监管从简，四是监管业务从同。 二、《中国经济通往新常态之路》 刘胜军中欧陆家嘴国际金融研究院执行副院长 中国经济增长模式 概括为“政府主导下的投资驱动模式”，特征： （1）以高投资作为经济增长的主要动力：最近几年保持在50%左右，不仅远高于欧美发达国家（15%～30%）的水平，也高于“砸锅炼钢”的大跃进时期（42.8%）。即使在日本、韩国经济腾飞阶段，其投资率也没有超过35%。 （2）通过低估生产要素（土地、劳动力、资金、环境）价格刺激投资：地方政府在招商引资中可以把土地免费赠送给企业；中国劳动力成本只有德国的十分之一；中国的环境污染几近“免费”；2021—2021年中国一年期银行存款实际利率平均为负，首次公开募股（IPO）市盈率高企。 （3）政府保留了对经济活动的强大控制权和资源支配权：1990—2021年间，中国财政收入增长38.9倍（其中中央财收增加55.6倍）。同期GDP总量仅增加了26.6倍，而城镇居民可支配收入与农村居民人均纯收入只分别增加15.3倍和10.5倍。2021年上半年，政府收入占GDP比重达到惊人的44%。 （4）政治经济一体化，即各级政府以经济增长为核心任务，“国内生产总值（GDP）崇拜”。 2021年5月习近平将中国经济特征进一步提炼为“新常态”，并在11月亚太经合组织（APEC）会议上总结了新常态三大特点：经济增长速度从高速增长转为中高速增长，经济结构不断优化升级，增长动力从要素驱动、投资驱动转向创新驱动。 新常态下的新动力 第一，创新。研究表明，创新是现代经济增长最主要的动力。1909—1949年美国经济增长中创新的贡献高达87.5%。创新不仅是技术，更包括商业模式创新。 第二，消费。假定未来几年净出口为0或负数（考虑到欧美去杠杆的长期影响）， 提升消费是化解产能过剩的唯一出路。 第三，城镇化。与其他中等收入水平国家相比，中国的城镇化率只有53%，户籍标准的城镇化率只有35%。 如何避免转型中的风险？ 第一，加快收入分配体制改革，提升消费能力，化解产能过剩（未来的刺激应该以减税为主）； 第二，将金融改革作为重点，消除利率双