2012研究报告汇总.pdfVIP

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申银万国 ,王立 平 我们近期 调研了 森马服 饰,由 于 2 011 年入 冬时间 较晚影 响了冬 装的销 售,预 计 20 11 年 Q4 的收入 和净利 润增速 有所放 缓。我 们预计 收入 增速和 净利润 增 速在 2 0% 多, 净利润 增速可 能会略 低于收 入增速 。预计 第四季 度费用 较高, 公 司加大了 对代理 商的支 持,且 新购置 的店铺 开始算 折旧摊 销。 考虑到 20 1

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