第三章金融市场学课件第四版张亦春讲述课件.ppt

第三章 资本市场 学完本章后，你应该能够： ? ? ? 了解股票的概念、种类以及股票市场的运作 了解债券的概念、种类以及债券市场的运作 了解投资基金的运作 本章框架 股票市场 ? 债券市场 ? 投资基金 ? 股票市场 ? 股票的概念：股票是投资者向公司提供资本 的权益合同，是公司的所有权凭证。股东的 权益在利润和资产分配上表现为索取公司对 债务还本付息后的剩余收益，即剩余索取权 ( Residual Claims ) 。公司破产的时候，股东的 个人财产不受追究。 通俗地讲，股票是一种权利的证明，这 种权利既可以使我们分享公司的胜利果实， 又让我们承担公司经营失败的风险。 股票种类 ? 普通股和优先股。 普通股是在优先股要求权得到满足之后才参 与公司利润和资产分配的股票合同，它代表 着最终的剩余索取权。 普通股股东一般有出席股东大会的会议权、 表决权和选举权、被选举权等。普通股股东 还具有优先认股权 ( Preemptive Right ) 。 优先股 ? ? 优先股是指在剩余索取权方面较普通股优 先的股票，这种优先性表现在分得固定股 息并且在普通股之前收取股息。 优先股股东通常是没有投票权的，只是在 某些特殊情况下才具有临时投票权。 例如，当公司发生财务困难而无法在规定时间内支付 优先股股息时，优先股就具有投票权而且一直延续到支付 股息为止。又如，当公司发生变更支付股息的次数、公司 发行新的优先股等影响优先股东的投资利益时，优先股股 东就有权投票表决。当然，这种投票权是有限的。 一级市场 ? 一级市场 ( Primary Market ) 也称为发行市 场 ( Issuance Market ) ，它是指公司直接或通 过中介机构向投资者出售新发行的股票。 所谓新发行的股票包括初次发行和再发行的 股票，前者是公司第一次向投资者出售的原始股， 后者是在原始股的基础上增加新的份额。 股票发行方式 ? 公募 ( Public Placement ) 和私募 ( Private Placement ) 公募是指面向市场上大量的非特定的投 资者公开发行股票。 私募是指只向少数特定的投资者发行股 票，其对象主要有个人投资者和机构投资者 两类，前者如使用发行公司产品的用户或本 公司的职工，后者如大的金融机构或与发行 者有密切业务往来关系的公司。 发行程序 公募、 私募 选择发行方式 选定作为承销商的投资银行 准备招股说明书 发行定价 首次公开发行的股票通常要 进行三次定价 ? 例子：某个想上市的公司将在投资银行（在中国是证 券公司等机构）的帮助下，履行一些固定的程序，将 自己的股份在一级市场上出售给投资者。 如果投资者对此公司的预期非常高，那么将在网 下和网上抽签（针对申购的投资者）决定谁将拥有此 股票。如果大家对此股票没有很好的预期，将产生不 能把股份都销售完的情况。此时，投行和公司双方就 要根据当初签定的协议 —— 包销、代销、备用包销 等 —— 做出反映。一级市场发完之后，股票落到投资 者手中，然后在 A ， B 或 H 股等进行二级市场的交易。 二级市场 ? ? 二级市场 ( Secondary Market ) 也称交易市场，是 投资者之间买卖已发行股票的场所。 证券交易所 组织形式分为：公司制、会员制。 交易制度的类型： 做市商交易制度和竞价交易制度。 证券交易的买卖价格均由 做市商 ( Market Maker ) 给出， 买卖双方并不直接成交， 而向做市商买进或卖出证 券。 买卖双方直接进行交易 或将委托通过各自的经 纪商送到交易中心，由 交易中心进行撮合成交。 中国的股票交易竞价制度 ? 中国的股票在证券交易所挂牌交易，采取 公开的集中竞价方式。集中竞价包括集合 竞价和连续竞价两种形式。交易日为周一 至周五。国家法定假日和交易所公告的休 息日，交易所市场休市。每个交易日 9 ： 15 － 9 ： 25 为集合竞价， 9 ： 30 － 11 ： 30 、 13 ： 00 － 15 ： 00 为连续竞价时间。 证券交易委托类型 市价委托 ( Market Order ) ? 限价委托 ( Limit Order ) ? 停止损失委托 ( Stop Order ) ? 停止损失限价委托 ( Stop Limit Order ) ? 信用交易 ? 信用交易又称垫头交易或保证金交易，是 指证券买者或卖者通过交付一定数额的保 证金，得到证券经纪人的信用而进行的证 券买卖。信用交易可以分为信用买进交易 和信用卖出交易。我国目前暂不允许进行 信用交易。 保证金购买 ( Buying on Margin ) 应用 ? ? 信用交易又称为保证金购买，是指对市场行情看 涨的投资者交付一定比例的初始保证金 ( Initial Mar