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银行同业资产的期限错配模式解析 银行同业资产的期限错配模式解析 银行同业资产的期限错配模式解析 老虎财经 整理 2021-06-28 17:35 编者按：同业资产大扩张和期限错配是“钱荒”的原因，过去银行通过货币市场为迅猛发展的同业资产筹措资金，是银行在扩大同业资产经营过程中的必然选择。 上海证券认为期限错配存在有自我膨胀机制，“放水”是救不了的。其根源在于期限错配的模式，放水只能使得同业资产加速膨胀，下面是分析。 随着监管的规范和货币投放因“热钱”消停而突然减速，货币市场上“钱荒”现象就立即爆发。 央行放水只能让延后的“钱荒”烈度更大银行同业资产业务期限错配在资金宽裕时期有如糖蜜，在资金紧张时期却如祸水。银行并非不懂，但是货币当局过去长期实行的“一紧就放”实践行为，蒙蔽了银行双眼，激进、风控不强的经营机构将为此付出代价。 如果央行如以往一样扩大投放，并且投放强度足够大，那么银行在同业资产业务规模会以更快的速度扩张，直到央行放钱速度跟不上、从而爆发“钱荒”为止。 1. 票据过桥模式—— 在满足监管和报表管理要求的前提下，市场采用了一种过桥的创新合作模式，操作模式如下： 图：过桥模式下的银行同业业务往来图 第一步：A 购买B 的票据，并将资产定向委托证券公司管理。 第二步：A 将资产管理受益权转让给B ，并约定回购。 第三步：A 回购受益权（资管合同到期结束） 在这种交易结构下，A 银行为过桥银行，B 银行为票据/资金的提供方。B 银行达到了报表管理的要求，并获得了投资票据的利息收入。B 银行卖出了票据资产，并以回购形式向同业融出了一笔资金（以A 银行委托证券公司管理的资产做抵押）。 B 银行（通常是激进的中型商业银行）通过上述交易后，票据类资产由表内转向了表外，表内的信贷资产置换成了同业资产。 2. 委托贷款模式—— 1.A 公司委托B 银行贷款给C 公司； 2.D 银行以自有资金向证券公司发起定向资产管理计划，专门用于收购A 公司的债权（委贷收益权）。 3. （可选）E 银行（或资产管理公司）对A 或C 进行担保。银行收益（D ）：合规的信贷发放；证券公司：通道费收入；担保方：担保费收入（其它业务合作） 图：委贷模式下的银行同业业务往来图 通过券商中介的委托贷款形式，银行将信贷资产转化为了同业资产，同样化解了货币当局对商业银行的信贷规模管控。其它通过信托等中介形式，实质也是如此，社会融资发展背后的动力，也是等同此理。 3，同业资产大扩张和期限错配是“钱荒”基础 通过货币市场为迅猛发展的同业资产筹措资金，是银行在扩大同业资产经营过程中的必然选择。存款业务市场格局相对稳定，短时间内难以有效提高。为应对迅速提高的同业资产规模，借助同业资产在货币市场上进行融资操作，是便利 3 的操作。而能够为银行迅速筹集资金的货币市场，在中国现阶段就集中表现为同业资金市场和短期理财市场的快速发展。随着监管的规范和货币投放因“热钱”消停而突然减速，货币市场上“钱荒”现象就立即爆发。 4. 央行放水只能让延后的“钱荒”烈度更大 上海证券认为，银行同业资产扩张中的短存长贷经营行为，是最终造成“前荒”的基础；期限错配存在有自我膨胀机制，“放水”是救不了的。 上海证券通过大量调研发现，银行同业资产扩张正是前期货币充裕的产物。 银行同业资产业务期限错配在资金宽裕时期有如糖蜜，在资金紧张时期却如祸水。银行并非不懂，但是货币当局过去长期实行的“一紧就放”实践行为，蒙蔽了银行双眼，激进、风控不强的经营机构将为此付出代价。出来混总归要还的！ 如果央行如以往一样扩大投放，并且投放强度足够大，那么银行在同业资产业务规模会以更快的速度扩张，直到央行放钱速度跟不上、从而爆发“钱荒”为止！