5金融衍生工具.pptx

金融衍生工具;金融衍生工具概述;金融理论的发展 技术的进步 高新技术彻底改变了传统的金融运作方式 高新技术使用权各国金融市场更紧密地联系在一起 金融工具软件和程序的开发使金融工程技术大为简化; 金融衍生工具的定义与特征;基本特征 　 跨期交易：首先是对价格因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照某一条件进行交易或选择是否交易的合约，涉及到金融资产的跨期转移? 　　 杠杆效应：支付少量保证金或权利金就可以签订大额员期合约或互换不同金融工具。例如期货交易保??金为合约金额?5%?，则可以控制?20?倍于所投资金额合约资产，实现以小博大。? 　　 ; 收益具有较高的不确定性。价格取决于原生金融工具的价格。金融衍生工具所产生的收益，来自于标的物价值的变动，即约定价格与实际价格的差额，将随着未来利率、证券价格、商品价格、汇率或相应的指数变动而变动。? 高风险：交易双方违约的信贷风险、因价格变动的市场风险、因缺乏交易对手而不能平仓或变现的流动性风险、因人为错误或系统故障或控制失灵的运作风险、因违约而成的法律风险等等。? 　　套期保值和投机套利共存?。  　　 ;常见的应用范围 套期保值 定义 把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 　　 ; 基本特征： 在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在现与期之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。 　　 ;例如;交易情况如下表所示：   　　 ;可见： 第一，完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易。第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场卖出现货的同时，在期货市场买进原先持有的部位。 第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以该例是一个卖出套期保值。 第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该农场不利的变动，价格下跌了30元/吨，因而少收入了3000元；但是在期货市场上的交易盈利了3000元，从而消除了价格不利变动的影响。   　　 ;再如;交易情况如下表所示：   　　 ;可见： 第一，完整的买入套期保值同样涉及两笔期货交易。第一笔为买入期货合约，第二笔为在现货市场买入现货的同时，在期货市场上卖出对冲原先持有的头寸。 第二，因为在期货市场上的交易顺序是先买后卖，所以该例是一个买入套期保值。 第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该油厂不利的变动，价格上涨了40元/吨，因而原材料成本提高了4000元；但是在期货市场上的交易盈利了4000元，从而消除了价格不利变动的影响。   　　 ;套利 定义 同时买进和卖出两张不同种类的合约。交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利的交易活动。 在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。 一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。 ?　　 ;? 跨期套利：最普遍。利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的，又可分为牛市套利（bull spread）和熊市套利（bear spread）两种形式。 例如：在进行金属牛市套利时，交易所买入近期交割月份的金属合约，同时卖出远期交割月份的金属合约，希望近期合约价格上涨幅度大于远期合约价格的上帐幅度； 　　　　　　　而熊市套利则相反，即卖出近期交割月份合约，买入远期交割月份合约，并期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价格下跌幅度。　　 ;例如;交易情况如下表所示：   　　 ;?　　　　跨市套利：在不同交易所之间的套利交易行为。 　　　　当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时，由于区域间的地理差别，各商品合约间存在一定的价差关系。 　　　　例如伦