价值投资的内容.pptx

价值投资的内容;遍表现不错，平均收益率达到 5.61%;民生银行、格力电器 等基本面良好的绩优股更是成为近半年以来的大牛股。不 仅是 2012 年，2013 年开年更是价值投资者的盛宴。也许 在未来趋势仍不明朗的行情里，坚定的价值投资才是真正 的救命稻草。所以，预测反弹还是反转并不重要，更重要 的是我们之前怀疑和诟病的价值投资是否是真正的价值 投资，有哪些已经被误读; 2012 年年底市场强势反弹，燃起对估值和价值的热 议，平均 11 倍市盈率的 A 股处于历史估值的低点，众多 大盘蓝筹因估值修复的动力带动市场整体反弹，而一些中 小板和创业板的股票由于平均 30 倍的市盈率水平估值仍 然偏高，即使经历漫长下跌，仍然未见得便宜。;预期呈回升态势。;三个标准：流动性好、具备价值和较低的市盈率。深圳尊 道投资董事长谢柳毅认为,海外资金进场会促进 A 股投资 逻辑变化，更多朝价值投资方向发展。; 过去一年多的时间，那些早早买入格力电器、民生银 行等绩优股的投资者，的确依靠价值投资或严谨的基本面 投资赚到了钱。同时我们也看到，一些坚守价值投资的基 金经理最终跑赢了市场。; 2013 年，市场环境更为复杂，选股更要有标准。尤其 对于“弹药”少的个人投资者，无法通过对冲或者组合投 资分散风险，集中资金就意味着承担高风险。所以真正的 价值投资恐怕才是在市场中生存的救命稻草，面对具有风 险的，完全可以惹不起，躲得起。;我们对价值投资的认识出现了偏差需要我们谨慎反思。;误读了，而我们以下所列的内容并不是在总结传统意义上 大家了解的投资误区，而是市场中大多数投资者已经非常 熟悉的指标和理念所衍生出的诸多误区，希望对你有所帮 助。细数价值投资的七大误区;率和市净率就是估值核心，但在市场中，估值低了就该买 吗市场下跌的几年，大盘和个股估值不断创出历史新低， 偏好左侧交易的投资者，盲目进入被套，陷入到估值比较 的陷阱。;入了静态估值陷阱。;投资者买入的理由，本刊专栏作家杨天南在模拟组合中也 买入了苏宁电器。 2011 年苏宁电器仍然维持着 20%的净利 润增长，这年苏宁电器还成功实现了非公开溢价增发，券 商也给出一致性的增持买入评级。;倍也只能反映苏宁电器过去的增长，却不能看清 2012 年 的苏宁电器。; 受宏观经济影响，苏宁电器实体门店销售不理想，开 始调整和关闭连锁店面，连锁店规模逐步缩小。布局电商 苏宁易购，先期资金投入巨大。市盈率下滑到 11 倍左右， 引来市场的众多质疑。而低估值更反映市场对苏宁电器前 景的担忧。如果企业经营状况继续下滑，估值水平还可能 继续下探。反过来看，如果苏宁电器盈利状况快速反弹， 经营状况持续改善，净利润增速又回到 20%的水平，那么 11 倍的估值是否又落后了呢; 当然低估值也有其极具诱惑的一面，那就是没有反映 出良好的基本面，经济缓慢复苏。经营状况良好的银行在 持续低估值的背景下，终于迎来翻身的机会，成为这波市 场强劲上涨的主力军。低估值或许只有在基本面持续向 好，盈利状况稳定的情况下，才能显现出“低”的价值。;市场底。然而现实情况要复杂得多，IPO 不会停，800 多 家排队上市，今年解禁的流通市值近 2 万亿，我们面临的 投资环境发生着巨大变化。面对低估值，投资者仍要谨慎 而为。;爆发式增长使人们习惯了企业让人咂舌的利润率增长，成 长性价值投资也的确在过去 10 年屡试不爽，但未来，爆 发式增长显然难以为继，那么对企业虚高的利润增长率就 要提高警惕。;售规模未必会为企业带来正的收益。因此，投资者应关注 在企业每增加 1 元销售收入的同时，净利润的增减程度， 由此来考察真正的盈利情况。;财务状况就遭到媒体和市场的质疑∩是截然相反的是，乐 视网自 2010 年上市后，如果单从财务数据来看，主营业 务稳健增长，净利润增速更是实现翻番。;下滑速度最快的是 2011 年三季度到 2012 年一季度，下滑 幅度超过 10%。;手段冲高利润。所以在看利润增长的情况之外，还要比对 其他财务数据是否健康增长。;关于分红与融资的庞氏骗局;强制分红更不可取; 由于华丽家族大股东和高管所持大部分股份不能流 通，因此现金分红实际是为大股东分红，不仅对普通散户 投资者意义不大，而且对上市也未必是好事。; 投资者都希望在投资中享受到分红，投资才有回报∩ 是上市迫于压力，左手分红 6 个亿，右手又融资 10 个亿， 仍能利用市场手段，搜刮民财，耍起庞氏骗局。;4.能在激烈竞争中脱颖而出就值得买; 竞争太激烈市场的毛利率都不会太好，如果一个行业 的毛利率在 20%及以下,显然说明这个行业存在过度竞争。 仍以苏宁电器为例，在家电连锁销售领域，苏宁电器在激 烈拼杀中杀出一条血路，通过快速扩张，实现规模扩张， 成为人人称道的好，股价一路飙升，成