关于新浪微博的6个Point.pdf

关于新浪微博的 6 个 Point 1、活跃用户在增长。 招股书首先定义了下什么叫 月活跃用户“ ”，以及 “日活跃用户 ”。简单来说，就是在一个给定的月份， 或一个给定的日期内，不管你用哪种方式，只要登录、跳转、浏览了微博内容，都算是一个活跃 用户。包括： PC 网页、手机网页、手机 APP 、短信、第三方的合作平台等。 先看一下月活跃用户，无论是逐年比，还是逐月比，都是在增长的。 2013 年底，新浪微博月活跃用户数达 1.29 亿人，而 2012 年底的月活跃用户数为 0.967 亿， 2011 年底的月活跃用户数为 0.729 亿。也就是说， 2012 年和 2013 年，新浪微博的月活跃用户增长率依 次为 32.6% 和 33.4% 。 逐月的月活跃用户见下表： 再看一下日活跃用户。 2013 年，新浪微博日活跃用户数为 0.614 亿，而 2012 年和 2011 年该数据 分别为 0.451 亿和 0.252 亿。也就是说， 2012 年和 2013 年，新浪微博的日活跃用户增长率依次为 79% 和 36.1% 。 但这里我有一个疑问， 为何新浪微博在 2012 年的日活跃用户增长率为 79% ，而同期的月活跃用户增 长率为 32.6% ？ （我不太懂，哪位懂的能告诉我？谢了。） 逐月的日活跃用户见下表： 活跃用户数的增长写在了招股书的头部显要位置，这既体现了活跃用户是社交网络的最重要指标， 也是投行想极力告诉投资者的，新浪微博的活跃用户没有下降，而是增长。当然，如果你不信，那 是你的事，资本市场是信财报而不是信感觉的。 2、商业模式探索走在了 Twitter 前面 2013 年的四个季度，新浪微博平均每活跃用户贡献收入分别为 0.24 美元、 0.31 美元、 0.43 美元和 0.55 美元。（其中，微博平均每活跃用户对广告的收入贡献为 0.18 美元、 0.26 美元、 0.36 美元和 0.44 美元。） 对比一下 Twitter 吧， 2013 年的四个季度，上述数据分别为 0.56 美元、 0.64 美元、 0.73 美元、 1 美元。（其中， Twitter 平均每活跃用户对广告的收入贡献为 0.49 美元、 0.55 美元、 0.66 美元、 0.91 美元。） 也就是说， Twitter 每个用户对广告的收入贡献是新浪微博的 2倍以上。 Twitter 每个用户对总收入的 贡献则是新浪微博的 1.7-2 倍之间 。 这也说明， Twitter 在广告之外的数据授权业务的变现能力较差，并不及新浪微博的游戏业务以及会 员服务业务。这也可进一步说明，新浪微博在商业模式上的探索走在了 Twitter 的前面。 3、估值几何？ 在讨论新浪微博估值的问题上，我更倾向于活跃用户估值法。 Twitter 平均每活跃用户对收入的贡献是新浪微博的 2 倍以上。 2013 年底，新浪微博的月活跃用户数增长率为 33.4% ，同期 Twitter 为 30% 。在该数 据上， Twitter 是新浪微博的 0.9 。 2013 年底，新浪微博的月活跃用户数为 1.291 亿，同期 Twitter 为 2.409 亿。在该数据上， Twitter 是新浪微博的 1.87 。 而目前， Twitter 市值为 283 亿美元，那么新浪微博的估值应为 84 亿美元。 这只是按照 Twitter 来进行用户估值的一种粗略算法。事实上， Twitter 高达 283 亿美元的估值也 被资本市场认为有些过高。有国外的学者在网上撰写认为， Twitter 的合理估值在 130 亿美元。 而如果是按 Twitter 估值 130 亿美元去看，那么新浪微博的估值就不到 40 亿美元了 。 新浪微博 40 亿美元的估值也是有可能发生的。毕竟新浪微博