企业集团的资金运筹概述.pptx

第6章 企业集团的资金运筹;主要内容;6.1 企业集团筹资管理;1.关注集团整体与集团成员资本结构之间的关系;;1.关注集团整体与集团成员资本结构之间的关系; 自有资本 5000万 母公司 负债 5000万; 2.实行筹资权的集中化管理;; 2.实行筹资权的集中化管理;;;4.发挥企业集团筹资的各种优势;6.1.2 企业集团母子公司债务筹资安排分析; ;一般模型：设母公司有两家或两家以上子公司，母公司自身也有经济业务，向银行申请的贷款或者发行的债权有担保（这里指广义的担保，包括保证、抵押、质押等） ;一般模型;一般模型;母公司A将其他子公司B的权益和自身的资产作为担保 由实力雄厚的子公司B为子公司C提供担保;案例：长江实业集团贷款风险的规避;案例背景 长江实业集团有限公司(以下简称长江实业)是由李嘉诚控股的集团公司,在香港联交所上市,是香港最具规???的投资控股公司之一。 从股权结构分析来看,通过控股怡东银行,以房地产为发展主线的长江实业集团构造形成了产融一体化的金融财团,为集团内部资金的筹集、借贷创造了条件,从而使集团成员企业资金借贷的灵活性显著增强。 ;背景;长江实业集团的股权关系图;1.贷款风险规避策略;;2.还款设计;;3.贷款风险得以规避的条件分析;案例启示;6.1.3 分拆上市;其他资产;例：A、B两公司是大地集团公司拥有的全资子公司，A、B两公司的财务状况如下表：;;分拆上市与整体上市;分拆上市与整体上市;同仁堂的历史;;北京同仁堂;;同仁堂海外上市的三种方案;里昂证券的方案;中银国际的方案;中证万融的方案; 拆分原则;拆分标准;47;同仁堂科技分拆上市;2、分拆上市对企业集团融资的影响;儿子是否应该回报家庭的支持;3、分拆上市时应该注意的问题;;6.2.1 企业集团投资管理的重点;6.2.2集团投资的现金流量计算;6.2.2集团投资的现金流量计算;;案例：P165-168母子公司评价结果不一样的原因？;6.2.4 企业集团投资多元化;著名企业战略管理家的安索夫(H.I.Ansoff)于1957年发表在《哈佛商业评论》上的论文《多元化战略》。 在这篇论文中，安索夫根据美国1909~1948年间最大的100家企业的发展和变化，总结出他们成长的四种基本方向： 1、在现有市场内增长； 2、开发新市场； 3、开发新产品； 4、多元化。 ;（2）多元化的程度 低度多元化（更倾向于“专业化”） 单一产品：95%以上的销售额来自同一产品； 主导产品：70—95%的销售额来自同一产品。 ◆中等程度多元化 相关多元化：公司销售额的70%以上来自不同产品，而且各个产品之间在技术、生产、渠道等方面具有相互联系的特征； ◆高度多元化 非相关多元化：公司销售额的70%以上来自不同产品，而且公司产品之间没有任何联系。 ;（3）企业多元化经营的发展历程 ;归核化的概念 Markides（马凯兹）于20世纪90年代最早提出归核化概念。他把归核化定义为:公司决定降低它的活动范围来集中于它的核心业务(例如,降低它的多元化)。 归核化战略强调核心能力的培育、维护和发展,认为竞争优势的真正源泉在于核心竞争力,集中表现为企业经营事业的“归核化”,即把公司的业务归拢到最具竞争优势的行业上,把经营重点放在核心行业价值链上自己优势最大的环节上。 ;（4）多元化战略的分类 1)水平多元化 企业以现有的经济实力，通过开发新的产品和购买新的设备，从事与现有的产品不同的行业的经营类型，横向发展企业的经营领域。 2)垂直多元化 企业以现有的产品和市场为中心，进入生产活动和产品的上游或下游产业，形成供、产、销纵向一体的经营模式。 ;3)同心多元化 企业利用现有的技术、资源和经验，以同心圆的形式扩展业务。此类型的特点是企业经营的产品相关性较高，紧密性较强，资源利用上可以互相的弥补和借鉴。 4)混合多元化 企业根据自身发展的需要，结合经营环境和市场需求的变化，开发多种产品和市场，全面的拓展公司经营范围和空间的经营模式。 ;案例：迪士尼的多元化战略;多元化战略畅想;二、企业为什么多元化？;企业多元化的原因（动机）;（1）外部环境迫使企业选择多元化发展 ① 市场势力 ② 范围经济效益 ③ 规避行业萎缩 ④ 税收优势 ⑤ 政府反垄断措施影响;;（三）多元化战略利弊分析;（2）多元化战略的风险;案例分析;案例分析;案例分析;;2000年的时候，联想比较单一，主要业务就是PC，那时候考虑企业要发展到更高境界，就要走多元化道路。而且投资人也不断要求我们增长，当时我们确定了自己的方向，就是联想要做成国际化的、服务的、高科技的联