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目 录
1. 农林牧渔行业 2020 年上半年市场表现回顾 4
1.1 逆市上涨,远超沪深 300 指数 4
1.2 种植业板块疫情下领跑,饲料动保板块崭露头角 4
1.3 涨幅榜多见种植业股,养殖股落榜 5
2. 行业 Q1 净利润翻四倍 . 6
2.1 畜禽养殖板块为行业贡献一半的利润 6
2.2 农林牧渔行业 Q1 净利润同比翻四倍 6
3. 生猪养殖:周期下行猪价持续回落 7
3.1 周期逆转,存栏持续回升 7
3.2 头部养殖场倍数级扩产,未来有望以量补价 9
4. 禽类养殖:景气度下行,盈利空间萎缩 11
4.1 肉鸡替代效应随生猪供给回升减弱,鸡价跟随下行 11
4.2 一季度业绩大幅下滑 12
5. 饲料板块:兼营模式下关注饲料占比高的企业 13
5.1 去年饲料企业业绩分化明显 13
5.2 存栏回升,养殖规模化率提升有望带动饲料量价齐升 14
6. 动物保健板块:乘补栏之势,业绩增长迅速 16
6.1 行业景气度高,市场规模快速增长 . 16
6.2 存栏回升初期,板块业绩环比暴增 . 17
6.3 加速补栏正在进行时,非瘟疫苗进入临床试验上市可期 18
7. 投资策略 20
8. 风险提示 21
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