企业投资规划与评估(资本预算).pptx

企業投資規劃與評估(資本預算) ;案例1:;案例2:;案例3:;作業 (房屋);(續上頁);案例4: EVA 與電價、水價;財務與工程在資產配置的差異;財務之原則:;你怎麼賣股票？;你怎麼賣房子？;你怎麼賣房子？;可能之分析方法;還本期間法;例: A公司資金成本 = 10%, 公司之回收期限= 4年; 貨幣的時間價值 ? 在回收期限之後的現金流量 ? 回收期限客觀 ?;針對還本期間法之一缺點而改進 如上例: 資金成本 = 10%回收期限= 3年;平均會計報酬率法(AARR) ;投入資金 營運收入 營運成本 折舊 稅前營運淨利 所得稅 (20%) 稅後營運淨利;如果採用AARR 法：方法1;AARR ：方法2; 1. 貨幣時間價值 (∵ 平均 ) ? 2. 會計收入 ? 現金流量 ? 3. 年度ROI因折舊方法而異 ? 4. 容易從財務報表取得所需數字 5. ROI 之經濟財務意義 ? ;如何用 NPV rule 評估一投資案:; Q: NPV rule 有考慮資金之機會成本嗎 ?;∴ 接受 S. 拒絕 L. Q: 需扣除利息嗎？;NPV 法討論:;折扣率估算誤差對NPV值之影響;Because …;不同年限方案的比較;Continued:約當年金法;NPV 法之可能缺點 ? ;原始投資 收入 營運成本 折舊 稅前淨利 所得稅(20%) 稅後淨利;解:;(續上頁);例: 二投資計畫 L, S之 現金流量 如下:;IRR; ; ∴ IRR = 28 %;(1) 借或貸 ? 例:王和李有如下之借貸關係, 資金成本=10%:;何時? 現金流量變號≧2 時,不能用IRR法;0;例： 土地上建物之興建;Eg: 如上例, 用IRR法;步驟;K=10%MIRR=?; (1) MIRR法假設 再投資報酬率 = 資金成本. 而IRR法假設 再投資報酬率 = IRR 哪一個比較好呢 ?;NPV 法 與 IRR 法 比較:例: 二投資計畫 L, S之 現金流量 如下:; ;∴; 1年後 $100, k = 5% ? PV = 95.24 k = 10% ? PV = 90.91 20年後 $100, k = 5% ? PV=37.69 k = 10% ? PV=14.86; ; 假如兩個專案彼此是互斥的,  接受 獲利指數 1且獲利指數最高之專案 假如兩個專案彼此獨立，接受所有獲利指 數 1 之專案;公司如何使用這些方法 ?;如何使用NPV, IRR法;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽???日子像桃子一样甜蜜。12月-2012月-20Tuesday, December 29, 2020 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。09:22:5909:22:5909:2212/29/2020 9:22:59 AM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。12月-2009:22:5909:22Dec-2029-Dec-20 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。09:22:5909:22:5909:22Tuesday, December 29, 2020 13、志不立，天下无可成之事。12月-2012月-2009:22:5909:22:59December 29, 2020 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。29 十二月 20209:22:59 上午09:22:5912月-20 15、会当凌绝顶，一览众山小。十二月 209:22 上午12月-2009:22December 29, 2020 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020/12/29 9:22:5909:22:5929 December