【一德有色-2021年下半年报】消费淡季沪铝寻机再次上涨.pdf

消费淡季沪铝蓄力寻机再次上涨 投资咨询部 封帆 PART 1 行情回顾及主要观点 行情回顾及主要观点 2021年2季度，云南地区限电压产，国内正值消费旺季，社会库存持续去化，加上海外消费 的助推，铝价5月中上旬创新高图谱2w元/ 吨。 随后国家喊话控制大宗商品价格，工业品全线高位回落，加之铝抛储消息频出，铝价顺势 下跌至低点跌破1.8w元/ 吨。 依赖其自身优良的供需平衡，直至6月份铝锭社会库存月去库量仍超10万吨，且首批抛储量 仅有5万吨，按照等量抛储计算总计抛储仅有30-35万吨，远低于市场预期，铝价从5月底开始进 入1.8w-1.9w的宽幅震荡区间。 21000 800 3000 升贴水 LME价格 60 升贴水 长江价格 19000 600 2500 40 17000 400 2000 20 15000 200 1500 0 13000 0 1000 -20 11000 -200 500 -40 9000 -400 7000 -600 0 -60 2012/07 2014/07 2016/07 2018/07 2020/07 2017/01 2018/01 2019/01 2020/01 2021/01 数据来源：wind、一德有色 核心观点 2季度沪铝价格突破20000元/ 吨后回落高位震荡，但相较1季度重心进一步抬升，进入18000-19000元 / 吨的震荡区间。站在当下时点，大贴水的抛储5万吨现货被瞬时抢购一空，虽已进入消费淡季，但 消费韧性表现犹在，5万吨抛储铝锭将在7月中上旬开始陆续提货，短期关注抛储释放后现货市场成