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外汇 2021 年外汇半年报 品种半年报——外汇 人民币汇率：宽幅波动，中枢上移 内容摘要 车美超 人民币汇率上半年走势大体分为四个阶段：1、有弧度的 宏观经济分析师 投资咨询证号：Z0011885 升值2、阶段贬值3、持续快速升值4、震荡走贬。今年美元指 邮箱 数走势是影响人民币汇率的关键因素，6 月美联储议息会议意 chemeichao@ 外偏鹰，开始讨论逐步缩减购债规模且加息时间投票提前，预 部门：宏观战略部 期下半年美国货币政策逐步正常化，Taper 只是节奏和时间问 电话：（022 题，一旦确定将再次提振美元，人民币将承压调整。年中恰逢 网址： 购汇旺季，市场购汇意愿增强，短期人民币汇率仍有贬值空间。 地址：天津市和平区解放北路 188 号信达广场16 层 展望下半年人民币汇率或将呈现宽幅波动态势，弹性增强，中 邮编：300042 枢逐步上移。 核心观点  国内经济向好的趋势不变，为我国外汇储备规模奠定了平 稳的基础，由于利差优势，境外投资者不断增持境内人民 币债券。此外，人民币在全球外汇储备中的占比不断提升， 显示人民币国际化进程正逐步加快，国内经济稳定的基本 面为人民币汇率提供有力的支撑。不过依据当前国际收支 差额有回落迹象以及银行代客远期净结汇接近阶段性高 点的预期指标，未来人民币或有贬值倾向。  人民币汇率走势还是紧盯美元为锚，当前劳动力市场还未 达到实质性的改变，美联储官员一再强调通胀只是暂时性 的，不过下半年随着疫苗接种进程不断推进，就业市场加 快修复，货币政策逐步回归正常化将指日可待，届时将再 次提振美元，非美货币承压调整。  欧元区经济处于复苏边缘，美欧货币政策预期差令欧元维 持弱势。  请务必阅读正文后面免责声明部分 1 2021 年外汇半年报 一.人民币汇率上半年走势回顾 今年上半年人民币兑主要国家货币是升值的，其中最多的是兑日元升值 7.59%，其次是兑 欧元升值4.23%，兑澳元升值3.24%，整体兑美元微幅上升约1%，仅有兑英镑和卢布是贬值的（幅 度如图1.1）。近年来，实际有效汇率指数与美元兑人民币平均汇率大致呈反向关系，截至5 月， 人民币实际有效汇率指数报127.08，较年初下降近0.4%，意味着人民币购买力相对上升，本币 实际升值。 人民币汇率上半年走势大体分为四个阶段： 1、有弧度的升值（年初-2 月 15 日），经过去年下半年持续升值后人民币升值步伐有所放 缓，主要运行区间在【6.4，6.5】。