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甲醇全年供需紧平衡，中期或有回调但长期仍看好 2021 年期货市场季度投资报告 品种半年报——甲醇（MA） 甲醇全年供需紧平衡，中期或有回调但长期仍看好 内容摘要 胡欣 上半年甲醇价格重心上移，基差月差冲高回落，生产企业成本大 能源化工资深分析师 投资咨询证号：Z0012133 幅增加，利润冲高回落，进口利润下降，下游烯烃利润大幅震荡， huxin@ 传统利润稳中有升；国内产量增加，进口下降，下游开工全面上 部门：产业投研部 升，库存先降后增；下半年平衡表或由松转紧，宏观氛围偏好， 中线或有回调，但长线仍看好。 电话：（022 网址： 地址：天津市和平区解放北路 188 号信达广场16 层 核心观点 邮编：300042  国际方面，美国的财政货币化持续刺激全球需求上升，联储撒钱 行为不会马上结束，经济政策的改变需要一个转变时间。  国内方面，一方面央行将降准0.5 个百分点，另一方面“双碳” 目标或被认为是长期“供给侧改革”的预期。  原油方面，油市仍将继续处于供应紧缺状态，除非发生小概率时 间，否则中期上行趋势或可维持。  供给方面，国内外有新增产能投放，但秋季或有集中检修，冬季 存限气和环保管控预期。  需求方面，需求或先弱后强，7-8 月逐渐步入低谷，但9 月后将 再度重启，此外部分烯烃存投产预期。  总体看，宏观氛围偏好，中短期存在产能增加、需求回落的预期， 但长期走势仍看好。  策略方面，中短期09 合约存回调可能，9-1 价差逢高反套，中长 期甲醇01 合约可逢低做多配置。 请务必阅读正文后面免责声明部分1 2021 年期货市场季度投资报告 目录 1.价格及产业利润回顾 3 1.1 甲醇价格重心上移，基差月差冲高回落3 1.2 成本大幅攀升，利润冲高回落4 1.3 区域套利延续，进口利润下降5 1.4 烯烃利润大幅波动，传统利润稳中有升6 1.5 上下游利润率渐趋收窄7 2.基本面分析 8 2.1 产量大幅增加，后期投产待定8 2.2 进口同比下降，新产能将释放 10 2.3 下游需求全面提升，烯烃投产有待观望 11 2.4 上半年库存整体先降后增 13 3.后市展望 14 3.1 平衡表由松转紧，全年供需紧平衡 14 3.2 中短期或阶段回调，但甲醇长线仍看好 15 免责声明 17 请务必阅读正文后面免责声明部分2 2021 年期货市场季度投资报告 1.价格及产业利润回顾 1.1 甲醇价格重心上移，基差月差冲高回落 2021 年上半年，甲醇国内价格整体重