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银行理财产品分析报告 银行理财产品分析报告 银行理财产品分析报告 银行理财产品在今年上半年可以用“井喷”形容。据普益财富统计数据，今年上半年商业银行共发行8497款理财产品（不包括对公产品），发行规模达8.51万亿元，这已经超过了去年全年的7.05万亿元。相对于今年发行数量和发行规模都大大萎缩的基金产品和券商集合计划产品，银行理财产品可谓独领风骚。以下将从几个方面详述当前银行理财产品发展状况。 一、理财产品爆发式发展的动因及条件 （一）商业银行扩大理财产品规模的动因 1. 为应对监管考核体系改变，银行“不惜成本”争存款。 目前商业银行面临监管部门对于传统存贷款业务的多方面压力，主要体现在（1）按照月度监测银行的日均存贷款流动性水平，要求日均贷存比不得高于75%；（2）央行年内6次上调存款准备金率至21.5%；（3）《巴塞尔协议Ⅲ》签订后，国内对资本充足率的要求可能进一步提高，另外考核更加严格也会导致实际资本充足率要求更高；（4）银行信贷额度受到严格限制，按月调控。 信贷额度、资本充足率、贷存比的多重因素限制银行信贷投放，而同样由于监管考核的原因，理财产品资金可以部分化解多种监管压力。一方面，按照银监会的规定，保本型产品可以计入贷存比考核，非保本型产品不可以计入贷存比考核，但可以通过产品期限设计使得产品在月底或季度底到期的方式，来增加时点存款数量。这也导致商业银行（特别是股份制银行）在关键考核时点前不断提高产品预期收益率水平来吸引资金，据银行业内了解，多数银行通过短期投资工具不能覆盖其提供的预期收益率，业内存在赔本争存款的现象。另一方面，银行扩大理财业务规模，通过理财资金池对接信托计划的银信合作、委托贷款等方式为客户提供隐性贷款，这种“业务出表”模式在监管措施未完全落实之前，成为银行争夺客户、提高盈利的重要途径。 2. 宏观经济环境的变化使理财产品承担了争夺客户的重任 一方面，今年上半年以来，通货膨胀率高企不下，在利率非市场化情况下，银行存款的实际利率持续为负数，造成银行存款的吸引力在不断下降。大力发展理财产品成为应对存款流失的压力，吸引和留住新老客户主要手段之一。 另一方面，我国人均收入达到3000美元以后，财富管理越来越成为广大居民经济 生活的重要组成部分，高净值人群的数量和所拥有财富的规模都在快速增加，私人银行业务将成为未来银行利润的重要增长点之一。为争夺高端客户，商业银行纷纷建立起从中低端的理财产品到高端私人银行的一系列理财产品线，以期抓住现有和未来将成为高净值人群的客户。 3. 理财产品在优化收入结构、控制自身风险等方面也有重要作用 首先，理财产品可以培养商业银行自身产品开发与管理能力，发展以财富管理业务为导向的零售银行和私人银行业务，提高中间业务收入占比，降低对传统信贷业务的依赖，向国际领先银行靠拢。 其次，理财产品可以对冲商业银行资产组合的久期和头寸，降低管理发行者面临的市场风险；同时，增加了市场上可交易的资产，提高市场效率，间接降低自身风险。 此外，客户愿意为个性化设计产品支付溢价，从而降低了商业银行资金成本；通过产品内部风险对冲索取高于承担总风险的收益；通过套利获取低成本融资。 （二）商业银行扩大理财产品的条件 经过分析，我们认为商业银行理财产品规模的扩张拥有五个方面的外部条件支持，具体表现在： 1. 理财产品采取报告制（销售前报告）。按照现有法规及正在征求意见的《商业银行理财产品销售管理办法》规定，理财产品采取报告制，需要销售前10个工作日内向银监会主管部门或属地银监局报告，分支行在发售前5个工作日内向派出机构报告。产品发行不需要监管部门的审批，有效提高了产品发行速度。 2. 理财产品发行的渠道优势突出。国内商业银行在渠道上占据金融界垄断地位，网点和渠道的优势能够极大地支持银行理财产品的销售工作。城市网点数量在理财产品销售过程中尤为重要。 3. 银行拥有巨大的客户存量和客户集聚条件。一方面，银行拥有最丰富的个人资产等储户数据，并深得储户的信任，同时拥有大量对公理财需求的机构和企业客户；另一方面，目前金融市场体系有利于银行集聚优质客户资源，证券三方存管制度以及基金、保险代销模式得到证券、基金、保险的客户都成为了银行的客户，丰富理财产品的销售范围。 4. 资金池运作模式可以扩大银行理财产品设计空间。银行理财产品多采取滚动发行、资金池操作的模式，使得银行作为投资人可以用短期资金对接长期投资，提高收益的同时也便于为客户提供较为稳定的预期收益。 5. 当前高通胀形势下，房市、股市、基金波动较大，整个市场普遍抱有不乐观的 预期，居民对冲通胀