2021贵金属半年报.pdf

品种名称 黄金白银 2021 年期货市场季度投资报告 品种半年报——黄金白银 （AUAG） 货币政策正常化渐近 贵金属仍以偏空思路对待 内容摘要 张 晨 上半年，金、银价格先抑后扬总体仍有所回落，主要受宏 贵金属分析师 观不确定性降低、持有成本上行等因素压制。展望下半年，各 投资咨询证号：Z0010567 主要影响因素有望呈现以下特征和变化：一是随着疫苗全民免 邮 箱 zhangchen@ 疫达成，美联储有望向市场释放收缩 QE 信号，从而提振实际 利率和美元指数同时走强。二是欧央行正式公布调整后的货币 部门：宏观战略部 政策及目标，进一步提升通胀容忍度，或将在一定时间内使得 电话：（022 其与美联储货币政策背道而驰，对美元亦形成支撑。三是金、 网址： 地址：天津市和平区解放北路 银供需回归常态，实物需求逐渐恢复，但投资需求持续走弱， 188 号信达广场 16 层 也对贵金属价格走高形成制约。 邮编：300042 核心观点 ➢ 上半年，白银再创去年8 月以来新高令黄金中长期走势愈 发明朗乐观，后者终将突破前高2089 美元/盎司。 ➢ 预计下半年贵金属将延续上半年的震荡调整走势，纽期金 调整目标位或为1566 美元/盎司一线，结合目前价位，建 议逢高沽空为主。 请务必阅读正文后面免责声明部分 1 2021 年期货市场季度投资报告 目录 1.行情回顾 3 1.1 上半年贵金属走势回顾 3 1.2 一季度贵金属与相关品种比价运行分析 4 2.上半年影响因素分析及下半年展望 4 2.1 经济复苏延续 全面重启可期 5 2.2 关注 QE 收缩启动前的 “沟通” 市场或由此进入对紧缩定价 7 2.3 货币政策差异化加大有望支撑美元上行 8 2.4 投机资金热度持续偏低 10 2.5 需求回暖 实物和虚拟投资需求强弱逆转 11 3.总结、行情展望及风险提示 12 3.1 观点归纳 12 3.2 行情展望 13 免责声明 0 请务必阅读正文后面免责声明部分 2 2021 年期货市场季度投资报告 1.行情回顾 1.1 上半年贵金属走势回顾 上半年，金、银价格先抑后扬，总体小幅回落。在震荡下行过程中，阶段性反弹的幅度相对较 大，对持空者形成莫大心理考验。截至6 月末，纽期金较去年末下跌6.