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中美电商产业链分析报 告 2021 年 6 月 - 3 - 中美两国在人口与国土面积上为电商的发展提供了较大的统一市场，但 由于两国的经济地理不同，中美在电商产业链上表现出显著的差异性。 本系列报告，我们希望通过中美电商产业链的对比，发掘中国电商体系 的独特之处，为中国电商行业的投资研究储备认知。 本篇报告是“ 中美电商产业链系列研究”的第一篇。我们以京东物流的 定位与挑战为切入点，探讨中美两国经济地理不同对电商履约方式产生 的影响。 1. 京东物流：庞大的公司、小众的市场 亚马逊通过自建物流建立起了竞争壁垒，亚马逊物流的仓配物流模式成 为美国电商履约的主流模式。而在中国，加盟制快递业务规模遥遥领先， 京东物流的仓配模式落入了小众市场。 1.1 庞大的公司  测算京东 GMV 与物流订单量均已超过亚马逊美国主站。同样以自营起 家且自建物流，京东的 GMV 已经超过亚马逊美国主站。2020 年京东/ 亚马逊美国站 GMV 为 2.6/2.4 万亿元，京东销售规模甚至略胜一筹。物 流订单量尚未有披露精确数字，我们测算，2019 年京东物流承载订单量 约 25 亿件，已经超过亚马逊物流。 图表 1：京东 GMV 与亚马逊美国站 GMV 对比 图表 2：京东物流订单量与亚马逊物流订单量对比 *美元汇率取 7；亚马逊美国站 GMV为全球 GMV*北美收入占比 *京东物流订单量为测算值：假设 3P平台订单使用京东物流比例为 20% 来源：京东年报 MarketplacePulse 市场研究部 来源：京东年报 BOA 市场研究部  京东物流拥有庞大的网络与资产规模。京东拥有庞大的自建仓配物流网 络：截至 2020 年底，京东全国仓储面积约 2,100 万平方米，拥有 200+ 分拨中心和 7,000+配送站，将物流服务触角延伸至全国。2020 年，京 东物流固定资产与使用权资产规模接近 200 亿元，物流资产雄厚。 - 4 - 图表 3 ：京东物流网络分布图 图表 4 ：京东物流固定资产与使用权资产规模 来源：京东财报 PPT 市场研究部 来源：京东物流招股书 市场研究部 1.2 小众的市场  尽管京东物流规模庞大，在中国电商履约中却是小众市场。京东物流原 本仅处理和配送京东商城入库商品，2017 年起对外开放。根据草根调研 信息估算，目前使用京东物流配送的平台商家占比约 20% 。相比之下， 中国的加盟制快递网络早已成为全社会共享的物流基础设施，为各电商