第五章工程方案的比较和选择.pptx

第五章 工程方案的比较和选择;;5.1 多方案比选;5.1.1 方案之间的关系;（1）现金流量相关型 （2）条件型 （3）互补型;5.1.2 方案的可比性;5.1.3 互斥方案的比较选择 ;多方案比选;5.1.4净现值法;;5.1.5年值法;第二，单独分析法;5.1.6收益/成本比法;;5.1.7 内部收益率法;;ΔIRR法;例;【解】：我们先来用净现值法对方案进行比选. 各个方案的NPV分别为: NPVA＝100.34万元 NPVB＝102.53万元 NPVC＝117.83万元 由于NPVC 最大,因此根据净现值法的结论,以方案C 为最佳方案.;如果采用内部收益率指标来进行比选又会如何呢？? －170＋44×(P/A,IRRA,10)=0 →IRRA＝22.47% IRRB＝18.94% IRRC＝18.52% 可见：IRRA、IRRB、IRRC均大于ic，且IRRA＞IRRB＞IRRC。即方案A为最佳方案。;例题的结论;两方案的净现值与折现率的关系 ;当折现率小于13.11%时，NPVA＜NPVC 当折现率大于13.11%时，NPVA＞NPVC 产生这种现象的根本原因在于净现值与内部收益率这两个评价指标的经济含义有所不同。;说明一：;说明二：;采用净现值最大准则作为方案比选的决策依据可以达到总投资的收益最大化，是符合方案比选的基本目标的。 内部收益率的经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力，是项目到计算期末正好将未收回的资金全部收回来的折现率，没有考虑项目的外部环境特点，不能保证比选的正确性。;内部收益率指标的结论;差额内部收益率△IRR2－1;差额内部收益率——增量净现金流量的内部收益率。 表达式为： 注意：一定是投资大的减投资小的;△IRR指标的比选准则;将各方案的投资由小到大排序;△IRR指标的注意事项;案例1;案例2;5.2 追加投资回收期和追加投资效果系数;;动态分析;案例分析;;5.3 产出不同情况下的方案比较原则;5.4 服务寿命不等的方案比较;;1、现值法   A方案更经济。;5.4.2 寿命期不等的方案比较1、最小公倍数法 又称方案重复法，是以各备选方案寿命期的最小公倍数作为进行方案比选的共同的计算期，并假设各个方案均在这样一个共同的计算期内重复进行，对各个方案计算期各年的净现金流量进行重复计算，直至与???同的计算期相等。  最小公倍数法基于重复型更新假设理论假设：1）在较长时间内，方案可以连续地以同种方案进行重复更新，直到最小公倍数寿命期或无限寿命期；2）替代更新方案与原方案现金流量完全相同。; 因此A优于B;2、直接用年值比较法;3、研究期法 针对寿命期不相等的互斥方案，直接选取一个适当的分析期作为各个方案共同的计算期，在此共同的计算期内对方案进行比选。  一是研究期的确定合理； 二是对于在研究期内提前达到寿命期的方案，合理确定其更替方案及现金流量； 三是对于在研究期末尚未达到寿命期的方案或更替方案，合理确定其未使用价值（残值）。 ;研究期的确定;更替方案及其现金流量的确定;方案未使用价值（残值）的处理;以上例为例：以A方案n＝4为研究期。（1）完全承认研究期末设备未使用价值（2）完全不承认研究期末设备未使用价值（3）估计研究期末设备残值未1500元 A设备为优。;5.5 互斥方案及其形成;互斥方案及其形成（续）;;;;;;;;5.5.1 独立方案的选择 一组独立方案可选择一个或多个方案，也可能一个方案也不选，独立方案的现金流量于经济效果具有可加性。;独立方案的比较选择 ;1 方案组合法 ;例：有3个独立方案A、B和C，寿命期都是10年，现金流量如下表所示。基准收益率为8％，投资资金限制为12000万元。要求选择最优方案。;解： 组合有2^3-1=7个NPV最大者为5，即A+C入选，应排除 的单个方案和总投资额超过限额的组合。;2 净现值率排序法;资金总额380万元，;优先顺序为D—A—E—C—B—G最优组合为D、A、E、C、G同样此法不能保证最佳组合只有当各方案投资占投资比例很小或入选方案正好分配完总投资时才能得到最优组合方案。;5.6资本预算;案例分析（独立方案）;;进一步说明;5.6.1资金约束—仅涉及独立方案;5.6.2资金约束—独立和互斥方案;案例分析;;案例分析（