汇率风险管理.pptx

第六章 汇率风险管理;第六章 汇率风险管理;第一节 汇率风险管理概述;一、汇率风险的概念;敞口头寸（exposure position）指外汇资产与负债的差额，即暴露于汇率风险之中的那一部分资产或负债。 ;三、汇率预测;第二节 汇率风险的类型与测量;一、交易风险;二、折算风险 ;折算计风险并不涉及现金流动或财富转移，因为在折算过程中并未发生现实的外汇交易。但是，它涉及到企业效益的评估、企业管理和税收等一系列方面，企业领导人十分重视这种汇率风险。;三、经济风险;第三节 汇率风险管理策略;??、完全避免汇率风险的管理策略;企业成为风险厌恶者可能由于企业具有特定的性质。例如，养老基金等经济实体对风险的承担能力十分有限，哪怕是微小的风险损失也会使企业丧失信誉，在资金来源和经营中出现严重困难。这样的企业将稳定经营作为衡量经理能力的首要标准，从而经理十分厌恶风险。这种风险管理策略的另一理论基础是，经理是生产和经营方面的专家，但是他们不了解汇率的运动趋势。因此，采用这种风险管理策略可以扬长避短，使经理集中精力搞好本职工作。 ;二、消极的汇率风险管理策略 ;三、积极的外汇风险管理策略;四、制定汇率风险管理策略的基本原则;第四节 外汇风险管理工具;一、货币选择法; ３、硬币计价法。硬币指其汇率具有上升趋势的货币。出口商或外币债权人使用硬币计价，可以使自己得到汇率变动带来的利益。 4．软币计价法。进口商或外币债务人选择软币计价，可以使自己避免汇率波动可能带来的损失。但是，硬币和软币是相对的，硬币并非永远呈汇率上升趋势。因此，采用硬币或软币计价法要求人们对汇率走势有比较准确的预测，它并不能完全避免汇率风险。 5、多种货币计价法。如果人们在经济合同中规定以多种货币计价，那么某种货币汇率上升的影响在一定程度上被其他货币汇率下降所抵消，交易双方都可以借此减少汇率风险。 ;二、货币保值法; 1．黄金保值法。企业通过黄金保值条款将签约日的计价货币转换成一定数量的黄金，在支付日再将特定数量的黄金按当时金价转换成一定数量的计价货币。这样，无论计价货币汇率如何波动，都不会显著影响双方的收入或支出。其前提是黄金价格保持稳定。该方法盛行于固定汇率的黄金本位时期，当代黄金价格本身不断波动，黄金保值法已不能起到避险的作用。 2．一篮子货币保值法。企业选择特别提款权或其它货币篮子对合同金额进行保值，可以在一定程度上减少外汇风险，因为货币篮子的价值是相对稳定的。 3．硬币保值法。企业在贸易合同中允许对方用软币支付，同时要求对方按硬币对软币的汇率变动相应调整软币的支付数量。 ;三、提前错后法;使用提前错后法，相当于双方达成一个附加的信贷契约。它涉及变相的利息支付，只不过其采取货款扣除的特殊形式，扣除比例由双方商定。 就防止外汇风险而言，提前结汇和错后结汇的作用并不相同。提前结汇可以提前消除外汇风险，但是，错后结汇具有投机性质。如果企业汇率预期发生失误，采用错后结汇法会蒙受更大的外汇风险损失。 ;四、国际信贷法;国际借款法举例;国际投资法举例;五、外汇交易法与国际信贷法的结合;BSI法举例;BSI法不仅可以为外币债权人作为外汇风险管理工具，而且可以被外币债务人作为避险手段。比如假定英国某公司有1000万日元的应付账款，支付期限在半年之后。如果在半年内日元汇率上升，该公司将蒙受风险损失。在外汇风险管理中，可先借入一笔相当于1000万日元的英镑，通过即期外汇交易转换成1000万日元，然后用这笔日元进行国际投资，在半年之后，用收回的日元投资支付1000万日元账款。 如果日元投资利息不足以偿付英镑借款利息，则其差额是它进行外汇风险管理的代价。如果日元投资利息高于英镑借款利息，则该公司不仅避免了汇率风险，而且获得了一定的利息差额收入。;LSI法举例;又如：英国某公司有1000万日元应付账款，则它担心日元汇率上升可能带来的风险损失。此刻LSI法涉及到借款而非投资，有关程序明显改变。首先，该公司借入相当于1000万日元的英镑，然后通过即期外汇交易将这笔英镑兑换成1000万日元，最后用这笔日元提前支付并获取相应的折扣。如果折扣率与英镑借款利率相同，则该公司并未付出实质性的汇率风险管理代价。; 六、外汇交易法;9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2月-212月-21Thursday, February 18, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。15:32:4415:32:4415:322/18/2021 3:32:44 PM 11、越是没有本领的就越加自命不凡。2月-2115:32:4415:32Feb-2118-Feb-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。15:32:4415:32:4415:32Thursday, Feb