银行证券投资业务介绍.pptx

第六章 银行证券投资业务 ;主要内容 一、银行证券投资的功能和主要类别 二、银行证券投资的风险和收益 三、银行证券投资业务 四、银行证券投资策略 五、银行证券投资的避税组合; 根据《中华人民共和国商业银行法》规定，我国商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和股票业务，不得投资于非自用不动产，不得向非银行金融机构和企业投资。因此，我国商业银行证券投资主要种类是债券投资。目前，我国商业银行债券投资业务包括债券投资与债券交易业务。 ;建行债券投资;一???银行证券投资的主要功能;3、合理避税等 合理避税是增加收益的重要途径 各国政府在发行国债和市政债券时，均有税收的优惠，银行可以通过合理的证券组合达到有效避税，增加收益的目的。;（二）银行证券投资的主要类别;4、市政债券或地方政府债券 按偿还保障分类： 一般义务债券：本息偿还由地方征税能力作保证 收益债券：本息偿还以所筹资金投资项目的未来收益作保证 特点：有一定的违约风险，有减免税的优惠，实际收益较高 5、公司债券 特点：违约风险较大，收益较高，通常以法律规定银行只能购买信用等级在投资级别以上的公司债券。;;二、银行证券投资的风险和收益; 1、投资预期收益率 某项投资各种可能的收益率乘以相应发生的概率之和 计算公式（P165，6-1）;例： 证券A在未来5个时期中可能有的收益率与概率 时间（n） 收益率（p） 概率（w) 1 -25% 0.1 2 1% 0.2 3 10% 0.4 4 18% 0.2 5 35% 0.1; 计算结果：; 2、投资风险度的标准差 投资风险度标准差的含义：代表收益的不确定性或风险水平 通常用各种预期投资收益率与平均收益率偏差的加权之和来描述 计算公式（P166，6-2）;（二）证券投资风险的类别; 1．信用风险－－违约风险（非系统风险） 信用风险指债务人到期不能偿还本息的可能性，和企业的经营管理水平相关。 易于产生信用风险的债券：公司债券和外国债券。 抵御信用风险的办法：依据社会上权威信用评级机构对债券所进行的评级分类为标准，对证券进行选择和投资组合。 美国权威债券信用评级机构：穆迪公司和标准普尔公司; 2．通货膨胀风险 由于不可预期的物价波动而使证券投资实际收入下降的可能性。 3．利率风险 指由于市场利率水平波动而引起证券价格的变动，从而给银行证券投资造成资本损失的可能性。 4．流动性风险 指某些证券由于难以交易而使银行收入损失。即银行在证券到期前出售该证券时，只能以较低的价格转让，从而导致某种程度的资本损失。;（三）证券的收益率和价格; 定理 1 ，债券价格同收益率成反方向运动。购买时价格越高，其收益率越低。 定理 2 ，息票利率相同的债券，对于市场利率的变化，距到期日时间越长的债券，其价格的百分比变化越大。 定理 3 ，随着到期期限 N 变大，债券价格的百分比变化率会越来越小。 变化率指变化的速度。即期限越长的债券，其价格变动的速度越慢。; 定理 4 ，对应于收益率变大和变小两个方向而言，价格变小和变大的百分比变化程度是不对称的，即收益率上升或下降的变动对价格下跌或上升变动的影响是不一样的。当收益率增大或变小同样一个值时，收益率增大引起价格变小的百分比变化程度，要小于收益率变小引起的价格变大的百分比变化程度。 例：息票利率为 12% 的 8 年期债券，收益率从12% 上升到 14%（增大 2%），价格下跌 9.3%；若收益率从 12% 下降到 10%（减少 2%），价格上升 10.7%。; 定理 5 ，息票利率越大，因市场利率变化而引起的债券价格变化越小。即收益率高的债券价格较稳定，市场利率变化对此影响较小。 债券定理说明：市场利率的变化对期限不同、收益率不同的债券的影响是不一样的，对各自价格的影响也不一样。; 2、几种不同的债券收益率和价格的计算方法： （1）零息票证券的收益率和价格 有些证券往往不含利息，而以贴现的方式发行或交易，