2021年IT职业教育行业传智教育分析报告.pdf

内容目录 cz99 估值与投资建议 6 IT 培训行业：政策利好，能者居前 9 IT 职业培训：规模可观、增长迅速、竞争分散 9 政策利好：职业教育政策持续利好，鼓励社会力量办学 10 供需衍变：变的是客群、内容，不变的是痛点、系统 11 商业痛点：核心是找到好工作，具体是口碑、培训质量、就业体验 13 公司概况：IT 行业领军者，行稳致远 15 公司沿革： 深耕IT，行业领军 15 股权结构：股权结构稳定，集中度高，踏实融资 15 管理层： IT 背景，富有经验，产业资源丰富 16 核心业务：IT 短训为主，三大业务协同发展 16 核心竞争力：教研为基，品牌、产业资源助力 18 教研实力：持续投入完善教研体系，提升稳定性及盈利能力 18 品牌口碑：口碑传播，降低营销费用率 19 产业资源：高校+企业资源，解决学生就业痛点 20 成长看点：短训为基，非学历及少儿后继 22 IT 短期培训：需求旺盛，模型良好，疫情后有望量价齐升 22 IT 非学历高等教育：政策利好，平稳推进，静待花开 26 少儿非学科素质教育：蓝海市场，低价切入，尚待挖掘 28 财务分析：经营稳健，成本管控优良 31 后付费模式下关注应收账款，周转率有所改善 31 成本解析：职工薪酬占比7-8 成，租金占比次之 31 费用解析：销售、研发费用率有所提升，其他相对稳定 32 盈利预测 33 假设前提 33 未来３年盈利预测 33 风险提示 34 盈利预测的风险 34 政策风险 34 人才流失风险 34 市场风险 34 分支机构管控的风险 34 图表目录 图1：中公教育股价走势及事件催化 6 图2：达内教育股价走势及事件催化 7 图3：传智教育股价走势及事件催化 7 图4：职业教育行业体系构成 9 图5：IT 培训行业市场规模不断扩大，增长迅速 9 图6：IT 培训公司2019 年收入水平（亿元） 10 图7：IT 培训行业集中度低（按2019 年收入计） 10 图8：北大青鸟收入表现 11 图9：北大青鸟市占率变化 11 图10：高等教育招生人数及毛入学率 12 图11：达内科技收入、净利润及变化 12 图12：中国职业培训细分领域投资价值分析 13 图13：截至2021.5.25，传智教育股权结构图 16 图14： 传智教育的主营业务构成（万元） 17 图15： 传智教育的主营业务毛利率变动 17 图16：传智教育的研发费用水平 18 图17：传智教育研发人员薪酬高于其他工作人员 18 图18：公司课研团队学历高，经验丰富 19 图19：公司专职教学团队特点 19 图20：传智教育的营销模式 20 图21：传智教育的销售费用率明显低于达内教育 20 图22：传智教育有良好的产业合作基础 20 图23：传智教育举办高校教师研修班培训 20 图24：IT 行业整体收入、利润情况 22 图25：IT 行业从业人数变化情况 22 图26：2020 年分行业岗位就业人员年平均工资（万元） 23 图27：2021 年中国职业技能培训用户偏好培训项目调查 23 图28：IT 短期现场培训收入及增速 24 图29：IT 短期培训现场及线上培训表现 24 图30：传智教育短训业务校区布局 25 图31：传智教育短训业务校区开设历程 25 图32：传智教育专修学院历年招生情况 27 图33：传智教育非学历IT 教育收入表现 27 图34：传智专修学院2017 级学生就业期3 个月内入职率 28 图35：传智专修学院2017 级学生薪酬水平 28 图36：酷丁鱼少儿编程课程研发标准 28 图37：传智教育少儿非学科素质教育收入表现 28 图38：中国少儿编程行业融资事件 29 图39：中国少儿编程教育市场规模 29 图40：童程童美经营表现 29 图41：少儿编程教育行业格局 29 图42：传智教育期末应收账款 31 图43：传智教育应收账款周转率 31 图44：传智教育主营业务成本构成 32 图45：传智教育主营业务成本构成 32 图46：传智教育费用率水平 32 图47：传智教育盈利能力 32 表 1：同类公司估值