国际金融市场4.pptx

国际金融市场International FINANCIAL MARKET主讲人： 张宇南开大学国际经济研究所第三讲 欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述 欧洲货币欧洲货币（Euro-currencies）是指在货币发行国境外流通的货币。需要注意的是，这里的“欧洲”并不是一个地理上的概念，而是“境外”的含义。也就是说欧洲货币不一定是非要在欧洲进行存贷交易的，而是可以在世界上任何地方进行。例如，在美国境外进行存贷交易的美元称为欧洲美元；在英国境外存贷交易的英镑称为欧洲英镑，而在日本境外进行存贷交易的日元则称为欧洲日元。第三讲 欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述 欧洲货币市场（离岸金融市场）广义上的欧洲货币市场（Euro-Currency Market）是指在货币发行国境外进行的该国货币存贷的市场。而现实中欧洲货币市场实际上是指集存于伦敦或者其他金融中心的境外美元或者其他的境外货币，用于国际接待的国际资金市场。第三讲 欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述这种在境外进行存贷交易的货币所受到的管制要远远低于在境内进行存贷交易的货币。比如在欧洲经营美元的存贷业务，就可以既不受美国金融法规的管辖，也不受市场所在国金融法规的管辖，因此欧洲货币市场的经营几乎不受任何政府的管制。因此，国际上又通常把欧洲货币市场称作“离岸金融市场”（Off-Shore Financial Market），而相应的把传统的国内货币市场称作在岸金融市场（On-Shore Financial Market）。第三讲 欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述 欧洲货币市场的起源与发展欧洲货币市场是在特定的国际经济与政治环境下建立和发展起来的，但由于欧洲货币市场本身具有的一些特性，使得在后来该市场得到了进一步的发展。由于境外货币市场起源于欧洲，因此后来就将所有的境外货币市场统称为“欧洲货币市场”。第三讲 欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述 欧洲货币市场的起源与发展 欧洲货币市场的起源欧洲货币市场起源是欧洲美元市场。在上世纪50年代之后，美国和西欧等西方主要国家的跨国公司开始进行海外投资，同时其不少的银行也为了逃避管制而纷纷将资金转移到国外，形成大量的境外货币和境外货币市场。1957年因东西方冷战，前苏联政府害怕美国冻结其在美国的美元储备而将它们调往欧洲存入伦敦；与此同时，美国为了与前苏联在国际政治舞台上相抗衡，大量向西方国家提供美元贷款。因此欧洲在冷战时期成为了国际美元的集散地，由此导致了欧洲美元的产生。 第三讲 欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述20世纪50年代末期，西欧一些国家相继恢复了货币的自由兑换和资本的自由流动，增加了境外货币的种类，从而为欧洲货币由单一的欧洲美元发展到欧洲英镑、欧洲法郎、欧洲马克等多种欧洲货币铺平了道路。另一方面，20世纪60年代中期，美元危机导致了抛售美元、抢购黄金和其他硬通货币的风潮发生。在这种情况下，各国中央银行和西欧主要商业银行为了避免外汇风险、也由原来的持有单一的美元改为持有多种储备货币，英镑、法郎、德国马克、瑞士法郎、荷兰盾、日元等。因此欧洲美元市场逐渐扩大为国际性的欧洲货币市场。第三讲 欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述 欧洲货币市场的发展欧洲货币市场最早在伦敦形成，并且在20世纪50年代末和60年代迅速发展。欧洲货币市场发展的原因可以归结为如下几点： 英国政策的推动 美国国际收支逆差 美国限制资本流动措施的刺激 Q条例与M条例 利息平衡税 跨国公司的发展 西欧国家的倒收利息政策第三讲 欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述 欧洲货币市场的特点欧洲货币市场是一个规模大、分布范围广、新型的、独立的和自由的国际资金市场。欧洲货币市场与传统的国际金融市场相比具有以下的特征： 独特的利率体系 银行同业间交易占主导地位 批发性市场 非居民交易借贷关系第三讲 欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述 欧洲货币市场的特点 自由的经营环境 高效率的市场 更大的信用创造机制第三讲 欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述 欧洲银行与欧洲货币中心 欧洲银行经营境外货币的国际银行组织 欧洲货币中心经营欧洲货币业务的欧洲银行聚集地第三讲 欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述 成为欧洲货币中心的条件 稳定的政治环境 良好的政策环境 良好的通讯条件 具有优越的地理位置第三讲 欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述 全球五大欧洲货币中心 西欧区（伦敦、苏黎世、巴黎、海峡群岛） 加勒比海和中美洲区（开曼群岛和巴哈马） 中东区（巴林） 亚洲区（新加坡、中国香港和东京） 美国区第三讲 欧洲货币市场一、欧洲货币市场概述 欧洲货币中心的分类 功能型中心 一体型中心（Integrated Center） 分离型中心（Segregate Center） 簿记型中心 基金型中心 收放型中心第三讲 欧洲货币