弗莱明模型与汇率制度.pptx

第12章 开放经济中的总需求学习重点1、小型开放经济2、蒙代尔-弗莱明模型3、浮动汇率固定汇率4、不同汇率制度下宏观政策的影响5、利率差6、物价水平变动下的蒙代尔-弗莱明模型7、大型开放经济财政政策浮动汇率下政策的影响浮动汇率货币政策蒙代尔-弗莱明模型贸易政策财政政策开放经济中的总需求固定汇率下政策的影响固定汇率货币政策小型开放经济贸易政策利率差小型开放经济中的短期与长期均衡物价水平变动的蒙代尔-弗莱明模型财政政策宏观政策的影响大型开放经济中的短期模型货币政策本章学习目标蒙代尔-弗莱明（Mundell-Fleming）模型: 小型开放经济下的IS-LM 模型利率差别的原因及其效应考察固定汇率与浮动汇率小型开放经济的AD曲线slide 一、蒙代尔-弗莱明模型（ Mundell-Fleming model）（一）关键假设: 资本完全流动的小型开放经济： r = r*产品市场均衡—IS* 曲线：其中 e = 名义汇率 = 每一单位本币可兑换的外国通货量slide eIS*Y （二）产品市场与IS* 曲线对于给定的r*值， IS* 曲线向下倾斜。 对斜率的直观考察：slide eLM*Y （三）货币市场LM* 曲线LM* 曲线：给定r*值下的曲线垂直：因为对于给定的 r*， 无论e 如何变化。只有唯一的 Y 使货币供给等于货币需求slide eLM*IS*Y 蒙代尔-弗莱明模型的均衡均衡汇率均衡收入slide 案例：国际汇率制度的演变 1944年7月，联合国货币金融会议通过了《国际货币基金协定》 。由此而形成了以美元为中心的 “布雷顿森林体系”。在这一体系下，西方各国实行了黄金美元本位制。这一制度的基本内容是：第一，美元与黄金挂钩，国际货币基金组织各国确认美国在1934年1月所规定的美元与黄金比价即35美元等于一盎斯黄金。第二，其他各国货币与美元挂钩，即其他国家的货币与美元保持固定汇率。60年代之后，由于多次发生美元危机，这一货币体系动摇。1971年8月15 日，美国宣布停止美元兑换黄金，同年12月，根据西方“十国集团”达成的史密森协定，美元贬值7.89％，即从每盎斯黄金35美元，改为38美元，并将汇率波动幅度从1％扩大为2.25％。1973年2月，美元再度贬值10％，即每盎斯黄金升为42.22美元，由此起，西方各国相继放弃了固定汇率制而采用了浮动汇率制，目前，各国主要是采用浮动汇率制。浮动汇率制取代固定汇率制标志着以美元为中心的国际货币体制的崩溃。这种体制崩溃的另一表现则是美元再不是唯一的国际通货。应该说，在目前的国际货币体制中，美元仍有重要的地位，但这一地位己不是独占的了，马克、日元、瑞士法郎等市值稳定的通货也与美元分享国际通货的作用。这种国际通货的多元化，有利于世界经济的稳定。 二、浮动汇率（floating exchange rate）下的小型开放经济浮动汇率与固定汇率（fixed exchange rates）在浮动汇率下，e 根据经济状况的变动而自由波动。而在固定汇率下，央行根据事先给定的价格从事国内通货与国外通货的交易。以下考虑财政、货币与贸易政策：首先考察浮动汇率下的情况，然后考察固定汇率下的情形。slide *固定汇率制和浮动汇率制的关系 浮动汇率制度是指汇率完全由市场的供求决定，政府不加任何干预的汇率制度。 浮动汇率与固定汇率相比好处在于：（1）浮动汇率制度可以保证货币政策的独立性（2）浮动的汇率可以帮助减缓外部的冲击slide （3）干预减少，汇率将由市场决定，更具有透明性；（4）不需要维持巨额的外汇储备。 一般而言，选择浮动汇率，主要由市场力量来控制资本的跨国流动；而选择固定汇率，则需要政府来控制资本的跨国流动。 固定汇率制度也存在一些缺陷：（1）容易导致本币币值高估，削弱本地出口商品竞争力，引起难以维系的长期经常项目收支失衡；（2）同时，僵化的汇率安排可能被认为是暗含的汇率担保，从而鼓励短期资本流入和没有套期保值的对外借债，损害本地金融体系的健康。在固定汇率制度下，一国必须要么牺牲本国货币政策的独立性，要么限制资本的自由流动，否则易引发货币和金融危机。 slide 固定汇率制和浮动汇率制的关系 浮动汇率制的主要长处是防止国际游资冲击，避免爆发货币危机；有利于促进国际贸易的增长和生产的发展；有利于促进资本流动等等。通货膨胀目标制是中央银行直接以通货膨胀为目标并对外公布该目标的货币政策制度。在通货膨胀目标制下，传统的货币政策体系发生了重大变化，在政策工具与最终目标之间不再设立中间目标，货币政策的决策依据主要依靠定期对通货膨胀的预测。由于其对于通货膨胀是目标制，因此稳定成为头一等需要，而浮动汇率则是使得整个力量更集中于控制通货膨胀方面。 slide 我国的汇率制度slide 现行的汇率政策我国在90年代