固定资产的投资决策.pptx

固定资产投资决策第一节 固定资产投资的概述第二节 固定资产投资的现金流量第三节 投资决策指标第四节 投资决策指标的应用第五节 有风险情况下的投资决策第一节 固定资产投资的概述一、 固定资产投资的分类二、固定资产投资的特点三、固定资产投资管理的程序一、 固定资产投资的分类(一)根据投资在生产过程中的作用分类新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资(二)按对企业前途的影响进行分类战术性投资和战略性投资(三)按投资项目之间的关系进行分类相关性投资和非相关性投资一、 固定资产投资的分类(四)按增加利润的途径进行分类扩大收入投资与降低成本投资(五)按决策的分析思路来分类采纳与否投资和互斥选择投资二、固定资产投资的特点(一) 回收时间较长(二) 变现能力较差(三) 资金占用数量相对稳定(四) 实物形态与价值形态可以分离(五) 投资的次数相对较少　三、固定资产投资管理的程序 (一)投资项目的提出(二)投资项目的评价(三)投资项目的决策　(四)投资项目的执行(五)投资项目的再评价第二节 固定资产投资的现金流量一、现金流量的构成　 二、现金流量的计算三、投资决策中使用现金流量的原因一、现金流量的构成（一）初始现金流量初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量1、固定资产上的投资2、流动资产上的投资3、其他投资费用4、原有固定资产的变价收入一、现金流量的构成（二）营业现金流量营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。每年净现金流量(NCF)＝每年营业收入－付现成本－所得税 或 每年净现金流量(NCF)＝净利＋折旧一、现金流量的构成（三）终结现金流量终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括：1、固定资产的残值收入或变价收入；2、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回；3、停止使用的土地的变价收入等。　 二、现金流量的计算在现金流量的计算中，一般都假定各年投资在年初一次进行，各年营业现金流量看作是各年年末一次发生，把终结现金流量看作是最后一年末发生。基本原则：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量注意的问题：（1）区分相关成本和非相关成本（2）不要忽视机会成本（3）要考虑投资方案对公司其他部门的影响（4）对净营运资金的影响三、投资决策中使用现金流量的原因 （一）采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素（二）采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况第三节 投资决策指标一、非贴现现金流量指标二、贴现现金流量指标一、非贴现现金流量指标(一)投资回收期 投资回收期(PP)是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位如果每年的营业净现金流量　(NCF)　相等，则投资回收期可按下式计算：　 　投资回收期=原始投资额/每年NCF如果每年NCF不相等，那么，计算回收期要根据每年年末尚未回收的投资额加以确定一、非贴现现金流量指标判定原则：项目投资回收期小于基准投资回收期，说明该项目可行；如果存在若干项目，则应选择投资回收期最小的方案。优点：容易被理解，计算简单缺点：没有考虑资金时间价值；没考虑回收期满后继续发生的现金流量的变化。一、非贴现现金流量指标(二)平均报酬率平均报酬率(ARR)是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，也称平均投资报酬率。平均报酬率=平均现金流量/初始投资额×100%平均报酬率法的优点是简明、易算、易懂。其主要缺点是没有考虑资金的时间价值二、贴现现金流量指标（一）净现值（二）内部报酬率（三）获利指数（四）贴现现金流量指标的比较 （一）净现值1、净现值的概念 净现值(NPV)是在项目计算期内各年净现金流量现值的代数和。 （一）净现值净现值还可表述为，项目投产后各年净现金流量的现值之和与原始投资现值合计的差额。 （一）净现值2、净现值的计算过程第一步：计算每年的营业净现金流量第二步：计算未来报酬的总现值第三步：计算净现值（一）净现值3、净现值的经济意义 计算净现值设定的折现率是投资某项目应获得的最低收益率，通常采用资本成本。 净现值是投资项目的现值净收益，是投资项目所增加的企业价值 。（一）净现值例：某投资项目各年净现金流量如下：NCF0=-100万元，NCF1=40万元，NCF2=50万元，NCF3=60万元。设定折现率k=10%。计算净现值。NPV=-100＋40×(P/F,10%,1)＋50×(P/F,10%,2)＋60×(P/F,10%,3) =22.76(万元)（一）净现值年份年初投资本金本年必要收益(10%)年末总收现年末收回投资本金年末未收回本金11001040307027075043273272.76027-30.330.3×（P/F，10%，3）= 22.76（一）净现值当NPV=0时，表明投资项目的实际收益率（内部报酬率）等于设定的折现率。当N