产品市场竞争对企业资本结构的影响.pdf

天 津 大 学 网 络 教 育 学 院 专科毕业论文 题目：产品市场竞争对企业资本结构的影响 完成期限：2014 年 1 月 3 日 至 2014 年 5 月 5 日 学 习 中 心 某某某 年 级 2009 级 专 业 某某某某 指 导 教 师 某某某 姓 名 某某某 学 号 092000000000 摘 要 在本文中，作者综述了学术界最流行的资本结构与产品市场竞争相互作用的理 论，并针对中国特有的转型制度特征，分析讨论了转型经济时期产品市场与资本结 构之间的相互作用。作者的研究指出，企业的资本结构与其产品的市场竞争力之间 存在极为复杂且相互制约的关系。正确认识和引导企业资本结构与其产品市场竞争 力的关系必须注意以下三个方面：资本结构决策必须要与企业的竞争环境相适应； 重视最佳资本结构如何设计的问题；合理控制产品市场竞争与企业资本结构的相互 作用程度。 关键词：资本结构 ； 市场竞争力 ； 财务杠杆 ； 债务水平 产品市场竞争对企业资本结构的影响 一、研究背景 （一）资本结构及其与产品市场竞争力关系研究的发展历程 企业的资本结构又称融资结构，是指企业取得长期资金的各项来源、组成及其 相互关系[1]。由于企业的资本结构影响企业的融资成本、市场价值、治理结构和总 体经济的增长与稳定，因此企业如何通过融资方式的选择来实现其市场价值最大 化，即如何确定最优资本结构，一直是财务理论和实践中人们十分关注的问题，在 这个领域的探索和研究中已初步形成了较完整的理论体系，即资本结构理论。其中 为从业人员普遍接受的资本结构折衷理论认为：企业存在一个可以使企业价值达到 最大化的最佳资本结构，这个资本结构可以通过财务杠杆的运用来获得[2]。 随着企业所得税、代理成本、信息不对称和企业控制权的引入，资本结构问题 的研究不断深化，但由于以前的研究大多没有考虑企业资本结构与产品市场竞争之 间的关系，使得资本结构理论研究很难对现实的企业资本结构选择和产品市场竞争 行为做出合理的解释。直到20 世纪80 年代中后期，资本结构与产品市场竞争的相 互关系才得到财务学界和产业经济学界的广泛关注，一些学者围绕此问题展开了一 系列的理论研究和经验分析。这些研究促进了财务学领域和产业经济学领域的融 合，推动了产业组织理论和资本结构理论的发展。但是由于其研究的时间并不长， 目前尚未形成完整的理论体系，无论是理论框架还是实证检验都有待于丰富和完 善。另外，国内外的研究还仅仅局限于企业债务对产品市场竞争行为的影响[3]。事 实上，不仅企业的债务会影响企业的产品市场竞争行为，企业所在行业的产品市场 竞争状况和企业所采取的产品市场竞争战略反过来又会影响到企业的债务水平及其 结构[4]。最后，目前的研究大多忽视了债务结构、股权结构等资本结构构成要素对 产品市场竞争行为的影响差异，这样的处理方法很难对现实的产品市场竞争行为做 出合理的解释。因此，应该从广义资本结构的角度，全面分析产品定价机制、产品 生命周期、债务结构、债权人与股东的对立和竞争策略等因素与产品市场竞争行为 之间的相互关系，只有这样才能准确把握资本结构与产品市场竞争之间的互动关 系，从而为企业资本经营决策和产品经营决策提供科学指导[5]。 （二）资本结构与产品市场竞争力关系研究的意义 从上述研究的理论背景和现实背景不难看出，对资本结构与产品市场竞争的相 互关系进行全面而深入的研究，无疑有着十分重要的理论意义和现实意义。一方面 可以为企业优化资本结构和提高产品市场竞争能力提供理论指导，另一方面可以为 政府部门完善融资制度、改善融资环境和提高资本市场的资金配置效率提出合理化 的建议[6]。进行资本结构与产品市场竞争力关系研究的意义可分为以下5点：第 一，有助于推动产业组织理论和企业财务理论的发展；第二，有助于深化对资本结 构作用的认识；第三，有助于为资本结构理论研究奠定更加坚实的微观基础；第 四，有助于经营实体（特别是上市公司）提高其产品市场竞争能力；第五，有助于 进一步推动国有企业的改革[7]。