《财务管理学》（第四版）.ppt

3．利用该比率进行投资收益预测时，注意股利分配是 否在各个期间具有一贯性和稳定性 三、市盈率 该比率的高低反映了投资者对公司股票的投资 收益与投资风险的预期，即投资者对公司预期 的收益能力愈看好，其股票的市盈率愈高，表 明公司股票的投资价值愈大，反之则为低值股票 在运用该项比率进行评价时，应注意以下几点： 1．该比率的应用前提是每股盈余维持在一定的 水平之上，若每股盈余很小或亏损时，由于市价 不会降至零，因此市盈率将会很高，而这种很高 的市盈率却不能说明任何问题 2．以该项比率衡量公司股票的投资价值虽然具有 市场公允性，且相关资料易于获取，但也存在以下缺陷： （1）由于受多种因素，股票市价未必能代表其 内在投资价值，甚至可能大幅度地偏离其内在价值。 （2）投资者由于获取信息的有限性和不完整性， 可能导致对公司获利潜力的错误预计，从而也使 得股票市价偏离其真实价值 3．市盈率的高低一方面反映了投资者对公司股票 投资价值的预期，另一方面又说明了按现行市价 投资于股票的收益性和风险性。 4．通常难以直接根据某一公司在某一期间的股票 市盈率来判断其投资价值。理想的做法是将该种股 票的市盈率在不同期间以及同行业不同公司之间进 行比较或与行业平均市盈率比较，从比较的差异中 确定其投资价值 四、股票获利率 具体运用该项比率则应注意以下几点： 1．除非公司采用稳定股利政策，否则该比 率可能难以反映股票投资的预期收益率。 2．在进行股票投资决策和投资收益预测时， 不应仅看股票获利率的高低，还应关注股价的 预期变化。只有在预期股价上涨的潜力不大时， 才能将股票获利率作为衡量股票投资价值的主 要依据。 3．股利获利率比较适用于非上市公司少数 股东的投资评价 五、每股净资产 反映公司发行在外的每股普通股的帐面权益额， 用于说明公司股票的现实财富含量。 该比率越高，表明公司股票的财富含量越高， 内在价值越大，反之则股票财富含量低，内在 价值小 具体运用该比率时，应注意： 1．若公司发行有优先股，应先从帐面权益 额中减去优先股权益，然后再与发行在外的 普通股数量比较计算；若年度内公司普通股 数量发生变化，也应同每股盈余一样，采用 加权平均后的股票数量计算。 2．在评价该项比率时，必须结合市价进行分析。 3．由于会计上执行历史成本计量原则，使得 该比率可能难以说明公司股票的真实财富含量 内容提要 财务评价的意义与目的。财务评价的内容、 原则与一般程序。财务评价的比较分析法、因 素分析法、比率分析法。财务短期偿债能力与 长期偿债能力评价。营运能力评价。盈利能力 评价。财务状况综合评价。上市公司财务评价。 思考题 1．为什么要进行财务评价，财务评价具 有哪些基本性质？ 2．通过财务评价，能够达到哪些目的？ 3．企业三大财务能力的关系如何？ 4．财务评价应当遵循哪些基本原则？ 5．比较分析法的基本原理。 6．因素分析法的基本原理。 7．比率分析法的基本原理。 8．反映偿债能力的基本财务比率有哪些，这 些指标的作用如何？ 返回章节目录 9．反映营运能力的基本财务比率有哪些， 这些指标的作用如何？ 10．反映偿债能力的基本财务比率有哪些， 这些指标的作用如何？ 11．反映盈利能力的基本财务比率有哪些， 这些指标的作用如何？ 12．解释杜邦财务评价体系的基本原理。 13．应当从哪些角度对企业现金流量状况进 行分析评价？ 14．上市公司每股收益分析应当注意哪些问题？ 15．上市公司市盈率分析应当注意哪些问题？ 返回章节目录 参考文献 1、郭复初著：《财务调节与控制》，西南财经大学出版社1988 2、冯巧根著： 《竞争财务论》，立信会计出版社2001 3、郭复初、王建中著：《资本市场与国有资本监管》，清华大学出版社2005 4、 郭复初领著：《经济可持续发展财务论》中国经济出版社2006 5、万立全《上市公司实际控制财务行为的治理效应研究》，西南财经大学出版社，2011 6、李心合《利益相关者财务论---新制度主义与财务学的互动和发展》，中国财政经济出版社，20