关于集团资产证券化实施策略研究V1.0.docx

PAGE 25 杭州市钱江新城投资集团有限公司 关于资产证券化实施策略研究 课题主持人：朱云夫 课题组成员：郑珊瑚、魏强、来盾矛、王永进、张智毅 二〇一五年十一月  摘 要 近几年来，资产证券化作为最重要的金融工具之一，越来越受到各国政府、金融机构和资本投资者的关注。提高资产证券化水平，不仅丰富了投资者的选择，而且有效增加了企业的融资手段，对国民经济发展起到了积极的作用。 研究杭州市钱江新城投资集团（以下简称集团）的资产证券化理论、实现路径，对于优化集团产业结构、优化资产布局，促进企业发展建设有着十分重要的意义。 本课题在研究国内外资产证券化的基础上，运用大量数据和实例，采用比较分析、定量分析等方法，重点分析了几家成功发行资产证券化企业的过程，结合集团对资产证券化的要求，并提出了实现路径和政策建议。 本文所研究的重点是资产证券化的选择标准及其资产证券化的模式，并结合当前实际进一步展望了实现资产证券化可能的前景，以期对实践产生一定的指导意义。 关键词：钱投集团；资产证券化；研究  目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 1 引言 2 1.1 研究背景 2 1.2 研究意义 2 1.3 研究方法 3 2 相关理论综述 5 2.1 资产证券化交易的结构 5 2.1.1 构建基础资产池 5 2.1.2 组建SPV 6 2.1.3 发售和支付 6 2.1.4 对资产池实施存续期间的管理和到期清偿结算 6 2.2 资产证券化的核心三个要素 7 2.2.1 真实出售 7 2.2.2 破产隔离 8 2.2.3 信用增级 8 2.3 资产证券化产品的分类 9 2.3.1 抵押贷款支持证券（MBS） 9 2.3.2 狭义的资产支持证券（ABS） 9 2.3.3 担保债务凭证（CDO） 9 3 资产证券化现状发展 10 3.1 资产证券化产品结构的演进阶段 10 3.2 我国的资产证券化产品 12 4 集团资产证券化策略分析 17 4.1 商业物业招商板块 17 4.1.1 基本情况介绍 18 4.1.2 现有优势 18 4.1.3 现有劣势 18 4.1.4 可行性分析 19 4.2酒店会议餐饮板块 19 4.2.1 基本情况介绍 19 4.2.2 现有优势 19 4.2.3 现有劣势 20 4.2.4 可行性分析 20 4.3租赁经营板块 20 4.3.1 基本情况介绍 20 4.3.2 可行性分析 21 4.4停车场收费资产证券化研究 21 4.4.1 优势研究 22 4.4.2 劣势研究 23 4.4.3 停车场业务板块研究结论 23 4.5 课题研究建议 23 参考文献 25 1 引言 1.1 研究背景 近年来，资产证券化已经成为全球最重要的金融创新工具之一，引起了国内各金融机构和投资者的广泛关注。尤其是2014年以来，如何更加安全、高效的推动资产证券化，正在成为各金融集团内部决策的重要课题。其本质上是与中国正在推动的利率市场化、人民币国际化战略紧密相关的。如果没有利率的波动，进行资产证券化就不会有特别重要的意义。集团作为江干地区经济的重要组成部分，其资产证券化水平对于加快钱江新城金融中心建设，从而又好又快地促进新城经济发展有着十分重要的意义。 1.2 研究意义? 根据集团实际融资需要及长远发展的考虑，把开展资产证券化作为一种可选择的融资思路，凭借现有资产的未来收入能力来实现资产证券化，促进资产资源整合，盘活非流动性资产，换取急需的流动资产，优化财务结构。 资产证券化对集团而言是一项全新的业务，通过研究资产证券化理论，了解这一业务的一般操作流程和运作规律，并同国内资本市场的实际情况联系起来，探索出一条具有集团特色的资产证券化发展之路，具有十分积极的作用。它可以丰富集团融资的手段，推动钱投集团直接融资比例的提升，促进集团融资结构的优化。 在当前经济下行的压力下，国有经济作为经济发展“稳定器的作用越来越突出，搞好国有企业、壮大国有经济对于钱江新城，乃至整个杭州更好地应对复杂的国内外经济形势、加快建设千亿级集团有着突出的意义。提高集团资产证券化水平，不仅有利于建立直接融资渠道，促进集团较快平稳发展，又有利于推动企业完善治理结构，提高透明度，提高国资监管的有效性。 1.3 研究方法 本论文在分析资产证券化现状的基础上，根据理论分析和实证研究，提出当前集团资产证券化的重要意义、战略环境和根据当前的政策环境、经济发展形势，提供一个可供操作的国有企业上市筛选标准以及政策建议。 本论文