2021房地产：代建发展正当时，入局企业该如何应对？.pdf

上海亿翰商务咨询股份有限公司 电话：021邮箱：yihanzhiku@ 上海|北京|深圳|武汉|成都 所属行业 房地产 相关研究： 发布时间 2021 年07 月26 日 投销比≥50%，才能实现销售规模不减速——融 资收紧对E50 房企销售和投资的测算 企业研究 特征5+3，无锡第一批集中供地深度解读 货币政策“锚”已界定，地产融资偏紧下住房 代建发展正当时，入局企业该如何应 租赁更受青睐——2021 年一季度货币政策执 行报告点评 对？ 行业倒逼修炼内功，开发经营能力愈发重要丨 核心观点： 2021 中国上市房企开发经营能力十强 2021 年 1-5 月中国典型房企新增货值TOP100 代建并不是主流的行业，其只不过是房地产行业衍来的 研究成果 一类业务，是属于看得到天花板业务。代建模式存在发展的 瓶颈和痛点，如果不能突破，可能会影响到代建企业的持续 发展。我们认为代建企业有以下应对策略：短期聚焦代建主 业，增大代建规模；长期发展需要拓宽护城河，增厚利润。 一、代建只是一项业务，难以称为行业 代建并不是主流的行业，其只不过是房地产行业衍生来 的一类业务，是属于看得到天花板业务。我们认为主要原因 是第一，随着房地产行业销售规模的逐渐见顶，整体的规模 和利润空间都会下降；第二，行业集中度的提升，使头部房企 占据的市场份额越来越大，未来可供代建的规模也会减少； 第三，由行业自身特征决定，每开发一块地就少一块地，每年 的规模并不会累加。 在有限的市场空间下，房企普遍进入代建领域，我们认 为主要原因是在行业融资环境收紧的情况下，房企布局相对 容易进入的领域，在形成一定的规模后，有利于公司后期分 研究员 于小雨 拆上市，既带来融资流入，也能使财务杠杆下降。因此，对于 rain_yxy （微信号） yuxiaoyu@ 进入代建领域的企业而言，首要的做法就是提高公司的代建 姜晓刚 规模，当然盈利也是公司要考量的，不过根据代建的性质而 （微信号） 言，不同企业虽有盈利差异，但是代建的利润率普遍较高，而 jiangxiaogang@ 我们也将从绿城管理和中原建业两家上市企业的角度来了解 何志芳