股指期货投资策略王红英.pptx

股指期货投资策略分析 中期研究院 王红英;内容摘要;;股指期货是一种金融期货;股指期货的特点与功能;股指期货不同于股票和权证;股指期货与商品期货的区别;股指期货的市场功能;股指期货的产生与发展;全球十大股指期货合约及其交易所;全球主要股指期货和期权合约;日本股指期货的产生与发展;韩国股指期货市场的产生与发展;新加坡股指期货的产生与发展;香港股指期货的产生与发展;;股指期货合约主要内容;沪深300股票指数期货合约;股指期货的开仓、平仓和持仓;股指期货多头和空头;股指期货的开盘价、收盘价和结算价;股指期货撮合的原则 ;股指期货持仓量和成交量;股指期货总持仓量的变化;股指期货的股指期货的交易指令;股指期货追加保证金与爆仓;影响股指和股指期货走势的因素;; 股指期货基本面分析; 股指期货技术面分析;股指期货交易策略; 1、股指期货套保策略;股指套保套保的基本类型;（1） 单个股票的β系数;;;（2）股票组合的β系数;（3）套期保值;举例：;股指套保中的注意事项;2、股指期货的套利策略;期货理论价格公式：;套利机会分析：;;;;;;股指期货是“零和”博弈;2、股指期货套保套利案例;股市下跌，股指期货对冲现货损失;调整资产账户波动性的方式选择;为什么不直接卖出股票？;单只股票套期保值案例：中国人寿H股;中国人寿H股与恒指期货相关性分析;中国人寿H股与恒生指数期货回归分析;确定套保比例;沪深300行业指数相对于现指的强弱;利用股指期货进行套期保值——对风险的分解;利用股指期货进行套期保值——核心指标 Beta;套期保值流程;投资基金套期保值案例：投资组合构成;套期保值方案;走势对比;股票投资组合与沪深300的相关性分析;套期保值方案;风险分析与趋势判断;套期保值方案;利用股指期货进行套期保值——套期保值比率;套期保值方案;套期保值方案;套期保值方案; 套保操作; 套保效果;套利交易原理;期现套利原理——恒生指数与恒生指数期货价差图;风险案例-香港市场87年股灾;市场操纵案例-恒生指数与中国移动走势图;国内股指期货目前套利条件;到期交割日规则-----交割结算价;IF1005合约及现货指数上市以来走势图;主力合约提前一周移仓至6月合约;IF1005交割日走势图;股指期货投资环节和步骤;股指期货开户环节;股指期货下单环节;股指期货结算环节;股指期货交割环节;股指期货操作关注要点;;时间;;对股指期货风险管理的认识;投资者;市场结构方面的风险;;流动性风险;流动性风险;恒生指数0612合约:在最后交易日成交量相比一般交易日下降十分明显,如持有大量头寸到交割日,可能需要进行交割以结束持仓.;解决办法：;融资流动性风险： 也称现金流风险;解决办法;市场缺陷造成的风险; 1997年，印尼、泰国、马来西亚、菲律宾、韩国，股市，汇率双双重挫，股票市场损失近3/4，市场缺陷造成了系统性风险。放松银根，不良资产膨胀；金融系统管理混乱；经常项目长期发生逆差；出口增长速度放慢；外汇储备量少；对外国资本敞开大门；政治不稳定；僵硬的汇率政策。;政策变化带来的风险;案例;法规及制度变化带来的风险;2、机构投资人与投资者之间风险要素分析;解决办法;3、机构投资者与代理机构之间风险要素分析;;期货公司核心竞争能力评价指标体系;评价;(二)、机构投资者投资股指期货自身风险要素分析;1、行情预测风险——分为方向性风险和非方向性风险;非方向性风险指两个相关金融变量（如期指、现指之间）由于价格差异产生的风险;2、套保中的风险;;;基差运用的风险;沪深300仿真交易的期现基差波动较恒生指数期现基差明显剧烈;Beta值运用的风险;运用股指期货优化证券投资组合管理;比如：☆开放式基金为了保证支付赎回所需资金，其相当一部分资产必须具有高流动性，如果选择持有较多的现金或国债会导致资金不能投入收益较高的资产类别而影响业绩，在可交易股票指数期货之后，基金管理人可以选择持有一定数量的股票指数期货多头和国债来合成与该基本的现货组合回报相同的资产。这样即保证了资产的流动性又能充分获得股票市场的高收益性。;;运用股指期货优化证券投资组合管理;杠杆交易风险;移仓/展期风险;（2）、移仓/展期风险;风险应对：选定合适的基差区间不断分批移仓；最好配合利用计算机技术自动完成交易。;套利中的风险;案例：长期资本管理基金-LTCM;案例：LTCM长期资本管理基金;5、风险管理制度设计与执行中的风险;制定完善的风险管理制度;制定完善的风险管理制度;案例：巴林银行破产;风险原因：交易员在未被授权并隐藏了交易上的密集损失。新加坡的一些限制使得这些损失未被管理当局察觉，