第六章_资金时间价值及风险报酬.pptx

筹资管理内容回顾;内容回顾;第六章 长期筹资决策;第一节 资本成本 ; 资本成本的构成; 资本成本的种类;个别资本成本率：指企业各种类型长期资本的成本率。 综合资本成本率：指企业全部长期资本的成本率。 边际资本成本率：指企业追加长期资本的成本率。; 资本成本的作用; 资本成本的作用; 资本成本的作用; 资本成本的作用;资本成本和业绩评价;二、个别资本成本率的测算 ; 个别资本成本测算一般公式;Ａ公司年初借入100万元，借款利率10%，所得税税率为33%，Ａ公司当年长期借款的用资费用是多少???;＝年利率×（1-所得税率）;例１：;;例２：;影响债权资本成本高低的因素;;;央行下调存款准备金率和存贷款基准利率 ;小结;优先股资本成本;普通股的资本成本率——实质为普通股投资的必要报酬率;股利折现模型的运用;例3;（2）资本资产定价模型;股权资本成本与债权资本成本比较;留存收益的资本成本率;例5：某企业计划筹集资金100万元，所得税率为33%。就以下有关资料分别计算个别资金成本。;解：;我国筹资现象分析——企业对股票筹资有明显的偏好;三、综合资本成本;计算资金比重的价值选择;例5：某企业计划筹集资金100万元，所得税率为33%。有关资料如下，计算综合资金成本。;加权平均资金成本; 第二节 杠杆利益与风险 ;固定成本图;成本线;息税前利润(EBIT) （Earning Before Interest and Tax）;杠杆利益和风险的种类;二、营业杠杆利益与风险;——营业成本中固定成本的存在;产销量增加;营业杠杆利益的本质;营业杠杆系数;影响经营杠杆利益与风险的其他因素;三、财务杠杆利益与风险;EBIT增加;财务杠杆的成因;财务杠杆系数;四、联合杠杆利益与风险;营业杠杆和财务杠杆效应;联合杠杆效应;联合杠杆效应;项 目;项 目;第三节 资本结构理论（自学） ;净收益理论 ;净营业收益理论 ;传统折衷理论;MM理论;MM理论修正;代理理论 ;信号传递理论 ;啄序理论 ;第四节 资本结构决策;资本结构的种类;资本结构的价值基础;资本结构的意义;资本结构的影响因素;二、资本结构的决策方法;资本成本比较法的优缺点及适用范围;每股利润分析法—— EBIT-EPS分析法 ;每股利润无差别点图示;每股利润的计算;决策;资本来源;;;例题结果分析;决策;续上例，计算每股利润无差别点：;根据每股利润无差别点作决策：;练习： 某公司2003年末负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股（每股面值1元），公司债券2000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积4000万元，其余4000万元为留存收益。 2004年初，该公司拟投资一个新项目，需追加筹资2000万元，现有A、B两个方案可供选择。A方案发行普通股，预计每股发行价格为5元。B方案按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年末付息）。假定项目投产后，04年可实现的息税前利润4000万元，公司适用所得税率33%.;A方案指标计算： 增发普通股的股份数 04年的债券利息;公司价值比较法;三、资金结构的调整方法 ;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。7月-217月-21Sunday, July 18, 2021 10、人的志向通常和他们的能力成正比例。09:07:0909:07:0909:077/18/2021 9:07:09 AM 11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。7月-2109:07:0909:07Jul-2118-Jul-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。09:07:0909:07:0909:07Sunday, July 18, 2021 13、志不立，天下无可成之事。7月-217月-2109:07:0909:07:09July 18, 2021 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other famous sights. If Id gone alone, I couldnt have seen nearly as much, because I wouldnt have known my way about. 。18 七月 20219:07:09 上午09:07:097月-21 15、会当凌绝顶，一览众山小。七月 219:07 上午