第十四章：产品市场和货币市场的一般均衡.pptx

; 市场经济不但是产品经济，还是货币经济，不但有产品市场，还有货币市场，而且这两个市场是相互影响，相互依存的：产品市场上总产出或总收入增加了，需要使用货币的交易量也会增加。在利率不变时，货币需求会增加，如果货币供应量不变，利率会上升。而利率上升，会影响投资支出，从而对整个产品市场发生影响。 Y L r i AE Y 产品市场上的国民收入和货币市场上的利率水平正是在这两个市场的相互影响过程中被共同决定的。 本章就来说明产品市场和货币市场一般均衡的IS—LM模型。;; 投资是利率的减函数 i = i ( r ) = e - d r 如下图：投资的需求曲线又称投资的边际效率曲线; 二、资本边际效率的意义 １、什么是资本边际效率（ＭＥＣ） 资本边际效率（ＭＥＣ）是一种贴现 率，这种贴现率正好使一项资本物品的使 用期内各预期收益的现值之和等于这项资 本品的供给价格或重置成本。; ２、什么是贴现率和现值 假定本金为１００美元，年利率为５％，则： 第１年本利和：１００×（１＋５％）＝１０５美元 第２年本利和：１００×（１＋５％）2＝１１０.2５美元 第3年本利和：１００×（１＋５％）3＝ １１5.70美元 ··· 以r表示利率R0表示本金， R1 、R2 R3分别表示第1年、第2年、第3年的本利和，则各年本利和为： R1 = R0（1+ r） R2 = R1（1+ r）= R0（1+ r）2 R3 = R2（1+ r）= R0（1+ r）3 ··· R n = R0（1 + r）n;设本利和和利率为已知，利用公式可求本金：; 例： 假定一笔投资在未来1、2、3 ···n年中每年所带来的收益为R1， R2， R3 ···Rn，在n年中每年的利率为r，则这各年收益之和的现值（PV）就可以用下列公式计算：; 由上例可以看出,现值贴现法是很重要的。如不进行现值贴现，这笔投资的收益为（5000元+4000元+2000元）=11000元。但由于有利率因素，这笔投资在3年中所带来的总收益按现值计算只有9956元。可见在考虑投资决策时必须对未来收益进行贴现，换算为现值。 而且，在按不同的利率进行贴现时所得出的现值也是不同的，如果把上例中，利率改为4%，则为：;如果每年的收益相等，则现值贴现分式也可写为：; 当用现值贴现法来作出投资决策时，只要把投资与未来收益的现值进行比较就可以了。在前面的例子中假设投资为10000元，就可以看出，当利率为6%时，投资10000元，未来收益的现值只有9956元，因此，投资是不值得进行的；当利率为4%时，投资10000元，未来收益的现值为10284元，因此，投资是有利的。 如果不对未来收益进行贴现，未来收益为（5000元+4000元+2000元）=11000元，进行投资是值得的，如果进行贴现，则不同的利率有不同的结论。由此也可以看出，利率与投资是反方向变动的。;3、资本边际效率求证 如教科书中举例：;三、资本边际效率 （MEC）曲线; 四、投资边际效率 （MEI）曲线 投资边际效率 （Marginal Efficiency of Investment） 由于资本品的供给价格上涨而被缩小后的资本边际效率R，被称为投资的边际效率。 资本是存量概念，投资则是流量概念，相当于本期资本对上期资本的改变值。当利率下降时，若每个企业都增加投资，资本品供给价格或重置成本就会上涨，在相同预期收益情况下，r(贴现率) 就会缩小。这个缩小了的r就是投资边际效率。? r i 资本品供给价格 MEI? 所以，投资边际效率小于资本边际效率。 ; 五、预期收益与投资 影响预期收益的因素： 1、对产品项目的产出的需求预期 乘数： I Y 加速数： Y I 产品产出的预期需求越好，厂商预期收益就好，现在投资就会增加。 2、产品成本 生产成本（工资成本） 厂商预期收益 投资下降 用机器设备替代劳动力 投资增加 3、投资税抵免 即政府规定投资的厂商可从它们的所得