解读中国企业利润.pptx

解读中国企业利润来源与差异的决定机制研究; 针对中国企业利润来源及影响因素的文献并不多见，代表性文献有曲玥（2008）发现垄断资源行业内的差异指标是最高的依靠行政力量而不是市场来进行资源配置的行业是造成利润差距的重要原因，张军（1998，2001）指出20世纪 80年代中国国有部门利润率的下降主要可以被理解为非国有部门的“进入和竞争”侵蚀利润的结果，20 世纪 90年代以来国有部门利润率更显著的下降则主要归因于国有企业亏损大幅度增长。本文作者在前人的研究基础上使用1998-2007年间中国微观制造业企业面板数据，从多方面的因素（企业内部、企业外部等多方面因素）来分析企业利润的来源与差异，实证研究中国企业利润来源与企业利润差异的决定因素。;主要内容;一、中国企业利润的基本走势分析;表一：1998-2007年中国制造业企业净利润率走势 ;表二：按企业规模划分的不同所有制类型企业净利润率走势 ;表三：按出口划分的不同所有制类型企业净利润率走势 ;二、模型、变量与数据;内部因素;（一）、内部因素; 代理变量/指标 （7）资本密集度（capital） 企业固定资产净额/企业员工数 （8）市场势力（market） 企业贷款被拖欠的程度[（企业年平均应付账款净额－企业年平均应收账款净额）/企业销售额] （合理性：在中国金融体系和社会信用体系正处于发展和完善背景下，在中国市场上经营的企业普遍会面临贷款被拖欠和融资难的双重困境，无论是处于产业或产品链的核心环节或者终端环节的市场势力越强的企业，其贷款被拖欠概率就越小。） （9）人力资本（human） 企业人均教育培训支出（train）（合理性：人力资本存量越高的企业很有可能更加重视对企业员工的教育与培训，企业人均教育培训支出可能一定程度上反映企业人力资本存量。） （10）产业活动单位数（multi）;（二）、外部因素;（3）与政府联系（govern）：以企业能否获得政府的财政补贴为代理变量（该代理变量设计的合理性来源于余桂明等（2010）研究发现中国背景下企业能否获得政府财政补贴实质上反映出的是企业与政府之间的政治和寻租联系。） （4）出口（ex）：企业是否有出口销售额的虚拟变量来衡量 （5）金融支持（loan）：企业是否有利息支出的虚拟变量来衡量 （6）所有制因素（own）：主要是优惠政策、使用要素资源成本及垄断地位方面的差异 两个重要解释变量：（1）工资因素（salary）用的是人均工资指标，检验企业是否是通过挤压企业员工的工资收入来获取企业利润；（2）税收因素（tax）(企业应交所得税+企业应交增值税+产品销售税金及附加+管理费用中的税金支出) /企业销售额，检验外资企业中超国民待遇的税收政策是否是增加企业利润的重要途径，民营企业中偷税漏税或者通过与地方政府官员建立寻租联系来获取税收减免是否是增加企业利润重要途径，国有企业中利用自己国有身份或与地方政府官员建立寻租联系来获取税收减免是否是增加企业利润的重要途径。 ;（三）、控制因素;;（一）主要变量的统计性描述和相关性分析;（二）、主要回归结果与分析;回归结果的分析：（所有回归结果见表5）;⑥企业人均教育培训支出和企业利润率之间呈现显著正相关，表明企业越是注重人力资本的积累其盈利能力越强； ⑦测度企业市场势力的指标变量和企业利润率之间呈现出显著正相关，表明市场势力越强企业其盈利能力越强； ⑧企业销售费用占销售额比重的指标变量和企业利润率之间呈现出显著负相关，该经验结果可能揭示越是销售费用占销售额比重越高的企业其产品的市场竞争力相对越弱因此需要花费大量的销售费用来协助企业打开市场销售渠道，该情形下企业的销售费用占销售额比重越高就意味着其产品的市场竞争力相对越弱，其盈利能力就越弱； ⑨企业新产品占销售比重变量和企业利润率之间呈现出显著正相关，该结果显示越是注重新产品开发的企业其盈利能力越强； ⑩企业的产业活动单位数和企业利润率之间呈现出显著正相关，表明越是倾向于多元化战略和建立跨地区子公司的企业其盈利能力越强。;影响中国企业利润外部因素来看，表5中模型1-3列示的回归结果显示 ①产业集中度和企业利润率之间呈现出显著正相关，表明位于产业集中度越高的行业中企业利润率相对越高。我国多数产业中由于“ 潮涌现象”存在过度进入和过度竞争现象，故适度产业集中度可以缓解企业之间以产品价格为主的竞争提高企业利润率； ②用以测度企业外部市场需求环境指标变量和企业利润率之间并没有呈现出显著相关关系，这似乎说明外部市场需求并不会显著影响到企业