对外投资合作的风险管理讲义.ppt

国际征信报告解读分析 现况与展望 组织背景及经营能力 设备及业绩 财务状况及偿债能力 财务状况及偿债能力 资产负债表—财务结构的显示 损　益　表—经营成果的显示 现金流量表—流动资金调度能力的显示 ?财务结构—财务杠杆运用是否过当？ ?偿债能力分析—短期支付、即期偿债及支付利息　　　　　　　费用的能力 ?经营能力评估—商品去化及账款回收的能力 ?获利能力评估—营业利益及纯益的能力 ?现金流量比率—营运现金流入偿还短期负债能力 ?现金再投资比率—手头现金可添购营业所需的生　　　　　　　　产设备及原料成本的能力 国际征信报告解读分析 现况与展望 组织背景及经营能力 设备及业绩 财务状况及偿债能力 现况与展望 了解产业变化，企业国际化动向 能否适应经济景气的变化 有否朝技术升级的方向发展 国内外相关法规的变动是否造成影响 国际经济活动 国际征信报告比较 1.公司基本资料，如成立日期、营业所在地、登记(或已缴)资本等 2.企业组织型态及所有权归属 3.经营者背景介绍或股东成员 4.财务状况；如无财务报告，估计其营收或相关资料 5.银行往来状况 6.产业及营业概况介绍 7.付款记录及往来厂商介绍 8.公共纪录或诉讼纪录 9.动产或不动产抵押担保纪录 10.公司之综合评述 1.公司基本资料 2.资本或净值 3.业别及内容 4.业界地位，风评或往来情形 5.信用评语 1.公司基本资料，如成立日期、沿革、资本额、员工人数等 2.经营者介绍 3.业别及内容 4.业态及营业额 5.银行往来关系 6.Banking Reference及Trade Checking 7.付款记录 8.公共档案 报告内容 【亚洲系统】 【欧陆系统】 【美式系统】 国际征信报告比较 1.征信作业上着重实地拜访 2.对于管理经营阶层有大篇幅的描述 3.文字描述多，但财务数据的提供及数字的分析也相当重视，甚至图文并茂 4.财务数据更新快速，时间落差较短 1.内容简洁，扼要不 赘述 2.除客观的往来情形，撰写人会陈述综合意见 3.对于信用额度或往来建议均大抵能表示意见 1.具体翔实且可读性高 2.对企业活动及交易状况均能做较仔细的描述 注：近年来亚洲地区各征信机构相继致力报告的丰富与多元化，渐渐发展出与英式、美式不同的报告型态，内容、格式的陈述，或因法律、习惯、经营方式有异而有不同的格式出现。 1.较缺乏Banking Reference及Trade Checking 2.财务报表虽偶有附上，但未能做分析 3.对于征信对象的业务内容及展望较少着墨 1.不够简洁 2.较缺乏对被调查者的评估 3.对未来交易上，并未作建议 优点 不足之处 【亚洲系统】 【欧陆系统】 【美式系统】 委托国际征信注意事项 各国地区作业时间长短不一 内容会因征信对象的合作态度不同而有所出入 内容篇幅会因征信对象的规模大小而有所出入 报告项目及格式会因地区的不同而有所分别 财务报表会因各国财务报表规定揭露的时间及会计年度的不同，而有所不同 各个国家因法令及金融环境的不同，所以在信息透明度上也会有所不同 境外公司(纸上公司)征信困难，在取得资料上较有限 依报告种类的不同，报告内容的深浅程度亦有所不同 国外征信机构在交付报告时，通常会注明免责文字 简报纲要 对外投资合作 项目评估基本要素 对外投资合作战略动机评估 降低成本 产品转移 分散风险 企业增长 原料技术 市场开发 追随竞争 通过利用廉价劳动力、原材料或通过降低产品、原料运输费用来减少经营成本。 当某种产品在一个国家或地区已经进入成熟期或衰退期时将其转移到尚处于开发期或成长期的国家或地区。 通过分散投资使投资者承担的风险因国家、地区、市场的不同而分散化。 通过对外直接投资达到使企业规模扩大的目的。 为获得某地区的资源、原料、元件的稳定供应或是某项先进技术、专利或品牌而进行投资。 为扩大某种产品或业务的市场占有率或市场范围而采取的投资决策。 由于竞争对手在某处投资而采取的一种跟进投资策略。 项目投资价值评估基本要素 自身资源与 能力匹配 行业吸引力 进入与退出 成本 竞争优势 行业在国民经济中具有较高地位或受产业政策扶持； 行业平均利润率满足我司的基本要求； 行业处于成长期，市场容量或市场空隙较大，具有发展潜力； 行业现有竞争环境较为规范，市场竞争强度适中。 自身资源与 能力匹配 进入与退出 成本 竞争优势 行业吸引力 项目投资价值评估基本要素 自身资源与 能力匹配 行业吸引力 进入与退出 成本 竞争优势 进入与退出 成本 为明晰目标企业产权关系等，在并购投资中付出的调查成本； 在合资新建项目中，为寻找理想合作伙伴而付出的成