第5章投资管理_2.pptx

项目投资管理;;学习情境与主要任务;工作过程;一、投资的概念;单击添加文本;三、项目投资;;四、项目计算期的构成与资本投入方式;建设起点;四、项目计算期的构成与资本投入方式;四、项目计算期的构成与资本投入方式;例：B企业拟新建一条生产线项目，建设期为两年，运营期为20年。全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第二年年初和建设期末，分三次投入，投资额分别为100万元、30万元、68万元；全部流动资金投资安排在建设期末和投产后第一年年末，分两次投入，投资额分别为15万元和5万元??根据项目筹资方案的安排，建设期资本化借款利息为22万元。根据上述资料，可估算该项目的各项投资指标： 建设投资合计=100+300+68=468万元 流动资金投资合计=15+5=20万元 原始投资=468+20=488万元 项目总投资=488+22=510万元;五、项目投资的程序;现金流量是指一个项目投资引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。 注意： （1）财务管理中的现金流量，针对特定投资项目，不是针对特定会计期间。 （2）内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称。 （3）这时的“现金”是广义的现金，不仅包括各种货币资金，而且还包括项目投资所需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。;项目现金流量表与财务会计现金流量表的区别 ;;注意： 某年现金净流量=该年现金流入量－该年现金流出量 =CIt-COt（t=0,1,2,…,n） 现金净流量具有以下两个特征： 1.无论是在生产经营期内还是在建设期内都存在现金净流量的范畴； 2.由于项目计算期不同阶段上的现金流入量和现金流出量发生的可能性不同，使得各个阶段上的现金净流量在数值上表现出不同的特点，如建设期内NCF≤0；在生产经营期内一般NCF＞0。 ;建设起点;(一)现金流量的假设 1、全投资假设 2、建设期投入全部资金假设 即项目的原始总投资不论是一次投入还是分次投入，均假设它们是在建设期内投入的。 3、项目投资的经营期与折旧年限一致假设 假设项目主要固定资产折旧年限或使用年限与其经营期相同。 4、时点指标假设 不论是时点指标还是时期指标，均假设按照年初或年末的时点处理。其中，建设投资在建设期内有关年度的年初发生；垫支的流动资金在建设期的最后一年末即经营期的第一年初发生；经营期内各年的营业收入、付现成本、折旧（摊销等）、利润、所得税等项目的确认均在年末发生；项目最终报废或清理（中途出售项目除外），回收流动资金均发生在经营期最后一年末。 5、确定性假设 即假设与项目现金流量估算有关的价格、产销量、成本水平、所得税率等因素均为已知常数。;五、项目现金流量的计算;序号;五、项目现金流量的计算;五、项目现金流量的计算;【例5-1】某企业拟购建一项固定资产，需投资1000万元，按直线法折旧，使用寿命10年，期末有100万元净残值。在建设起点一次投入借入资金1000万元，建设期为一年，发生建设期资本化利息100万元。预计投产后每年可获息税前利润100万元。所得税率为30%。 要求：　　（1）计算项目计算期　　（2）计算固定资产原值　　（3）计算固定资产年折旧额　　（4）该项目的所得税前净现金流量　　（5）该项目的所得税后净现金流量　;解： （1）该项目的寿命10年，建设期为1年　　 项目计算期n=1+10=11（年） （2）固定资产原值=1000+100=1100（万元） （3）折旧=（原值-残值）/使用年限 =（1100-100）/10=100（万元） （4）所得税前净现金流量①建设期某年的净现金流量 NCF0=-1000（万元）　　NCF1=0②经营期内第2—9年所得税前净现金流量　　NCF2～10=100+100=200（万元）③终结点（第11年）的净现金流量　　NCF11=200+100=300（万元） 　　;【例5-2】东方公司准备购入一台设备以扩充其生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。 甲方案需要投资10000万元,使用寿命为5年,采用直线法计提折旧,5年后设备无残值,5年中每年现金销售收入为10000万元,每年的付现成本为6000万元。 乙方案需要投资13000万元,使用寿命为5年,采用直线法计提折旧,5年后设备有残值3000万元,5年中每年的现金销售收入为11000万元,付现成本为6000万元,以后随着设备陈旧逐年增加修理维护费500万元,另外需要垫支劳动资金2000万元。假设公司所得税税率为25%。 要求：试计算两个方案的净现金流量。;方案;一、评价投资项目财务可行性的有关指标;分类标准;1.静态投资回收期;例：丽青股份公司甲、乙方案现