现代企业项目投资融资决策.pptx

项目投资融资决策仝允桓 教授清华大学经济管理学院课程主要内容项目可行性研究的内容项目现金流量构成投资项目财务分析不确定性分析技术改造项目财务分析房地产项目投资决策资产评估公共项目投资决策先进技术应用项目投资决策项目投资与融资结构项目融资风险管理第一部分 项目投资决策项目周期投资机会研究初步可行性研究详细可行性研究投资决策项目实施项目后评估谈判签约机会研究工程设计投资阶段初步可行性研究投资前阶段施工安装项目建议书试运转可行性研究竣工验收经营阶段项目评估生产经营投资决策更新改造投资项目进展过程投资决策所要考虑的主要问题投资者自身的条件；投资的外部环境投资者的目标与目标、条件和环境相联系的投资策略投资的收益，费用及相应的风险 可能做什么外部环境：规划/控制、政策、竞争应该做什么 社会规范： 道德、习俗、 价值判断Might doShould do能够做什么 资源条件： 资金、时间、 知识、才能 想做什么 个人意愿： 信念、目标、 思想意识Can doWant do影响投资决策的主要因素投资决策的层次战略层次的投资决策战略指高层次的全面计划。理想的战略决策应是根据长期目标需要制定最佳利用资源的全面计划。衡量战略方案的标准是效益，即计划能满足目标要求的程度。战术层次的投资决策战术指低层次的专门方案。战术决策围绕战略决策所确定的目标提出和选择实现目标的策略和方案。战术选择的衡量标准是效率，即一项活动能完成使命的程度。市场分析政策分析自身条件分析投资条件与投资环境分析目标──投资决策的一般原则战略──总体规划策略──决策准则与政策思路计划投资策略（收益/风险定义）广义投资决策备选方案数据、信息收集分析方法与评价指标选择方案分析比较投资分析（收益/风险辨识与测度）是否投资具体方案投资时机投资方式（投资角色、产权形式）融资方式、财务结构、投资组合反馈投资决策（狭义）（收益/风险评价）投资方案实施融资、建设、经营项目投资决策框架收益风险投资目标工程项目投资决策中收益与风险的权衡作为决策依据的评价过程评价要素 评价层次 评价对象目标准则指标尺度权重方案综合评价企业政府社会个人项目盈利性项目公共项目技术产品工艺方法政策目标策略机遇抉择投资时机的把握技术进步市场需求变化经济结构调整政策变化其他发展机遇行业生命周期产品生命周期技术生命周期产业经济周期宏观经济形势行业规模ⅡⅠⅣⅢ发展阶段早期发展迅速成长成熟衰退时间进入者迅速增加行业内企业相对稳定领先者和少量跟随者介入企业逐渐退出竞争态势技术特征行业技术酝酿突破行业技术迅速发展主导技术定型完善技术局部改进行业的生命周期销售额成长期投入期成熟期衰退期0时间产品的生命周期投资方式选择新建项目 项目建设投资、项目建设周期（是否会贻误市场机会）、市场开拓费用改造原有项目 改造投资、技术转换成本兼并、收购其它企业对象企业的情况： 经营业绩、市场份额、成长率、营销网络、研究开发能力、生产能力、资产负债状况、社会负担并购方式： 直接购买，换股、股份换资产、承担债务换股份或资产一、项目可行性研究 的内容市场分析投资条件与项目选址技术方案环境保护与劳动安全企业组织和劳动定员项目实施进度安排投资估算与资金筹措财务分析国民经济与社会效益分析结论与建议（一）市场分析市场调查产品用途现有生产能力产量及销售量替代产品产品价格国外市场市场需求预测消费对象消费条件产品更新周期特点市场成长速度及趋势可能出现的替代产品产品可能的新用途产品出口或进口替代分析市场进入壁垒技术壁垒规模壁垒政策壁垒产品方案和项目规模产品方案（规格标准）项目拟建规模市场营销策略市场定位（领先或追随、目标市场）促销价格、推销方式与措施产品销售费用预测产品销售收入预测价格预测销售收入预测市场调查方法普遍调查：对调查对象进行全样本调查。抽样调查：抽取调查对象样本进行调查。 抽样调查需要根据拟调查问题的性质和调查对象的具体情况进行抽样设计。主要抽样方法有：随机抽样、分层抽样和分群抽样等。专家调查：专家访谈、专家会议、Delphi法等。调查方式：书面问卷、电话访谈、当面访谈等。问卷设计要尽量避免偏差。档案研究：通过收集和查阅有关资料获取信息。可利用的资料包括宏观社会、经济统计资料、公众传播媒介信息、专业机构业务信息等。市场预测方法定性预测 通过分析历史资料和研究未来条件，凭借预测人员的经验和判断推理能力进行预测。可采用Delphi法、组织专家小组进行分析判断等。定量预测 根据统计数据，运用数学分析技术，建立表现变量间数量关系的模型进行预测。常用的方法趋势外推法：移动平均法、指数平滑法、季节指数法、包络线趋势预测法等。因果分析法：回归分析法、相关分析法等。市场壁垒分析技术壁垒：能否获得所需要的专门技术？规模壁垒：能否达到一定的经济规模？投资能力市场有效需求及可能取得的市