小麦行业发展分析短报告.pdfVIP

2021年大宗商品系列报告 小麦行业发展分析短报告 摘要 1. 中国小麦以食用消费为主，饲用及工业消费占比逐年增加 • 小麦作为中国主要口粮之一，食用消费占比最高约为65%。随着中国食物消费 结构不断升级，人均口粮消费呈下降趋势，而肉、禽、蛋及水产品需求逐步 主产区售粮主体惜售心理显著， 增长，小麦的饲用需求及工业需求日益增加。小麦食用消费方面，中国小麦 食用消费总量由2015年的9,300万吨下降至2020年的9,180万吨，小麦食用消费 助推小麦价格高企 占比呈缓慢下降态势。 2. 受不利天气影响，新季小麦质量问题逐渐成为市场关注重点， 小麦是全球三大粮食作物之一，超30%人口以小麦为主食。为保障全球粮食安全， 品质分化促使新季小麦收购市场呈优质优价格局 小麦种植耕地面积逐渐扩大，全球小麦产量、消费量及贸易量逐年递增。2020年 • 南方部分产区受异常天气影响，小麦质量受损，市场对新季小麦质量担忧情绪 全球小麦总供给约为12.7亿吨，同比增长2.6%，全球小麦总消费量达9.8亿吨，同 加重，截至2021年6月，中国小麦播种面积约为23,665千公顷，同比增长1.2%， 比增长4.0%，期末库存消费比为29.9%，全球小麦供需格局宽松。中国是全球小麦 小麦产量约为1.4亿吨，同比上涨1.6%。随着新季小麦大面积收获上市，毒素 生产及消费大国，小麦产量充足且年度总供给量大于总消费量，促使2020年小麦 超标小麦等质差小麦占比较高，致使小麦市场供给压力增加。此外，小麦主产 库存消费比达96.6%，小麦去库存压力大。受天气影响，2021年小麦主产区收获 区部分区域因遭受强风、降雨等不利天气，新季小麦品质参差不齐，促使新麦 时间较往年偏晚，截至2021年6月5日 ，小麦主产区累计收购冬小麦215万吨，同 市场收购呈分化态势，临储小麦、制粉小麦及饲用小麦等各类型小麦的供需格 比减少124.9万吨，新麦收购进度较缓慢。此外，在2020年玉米价格大幅上升及 局存在差异，预计不同小麦品质间价格差异或将扩大。 小麦价格稳定上涨的背景下，新季小麦农户惜售心理显著，小麦贸易商因具备一 3. 受小麦及玉米价差较大影响，叠加玉米加工燃料乙醇等工业 需求增加，小麦替代玉米饲用消费趋势显著 线收购优势，存在囤货待价而沽的现象。预计新季小麦上市初期将出现阶段性供 需不平衡态势，进而将抬高小麦的收购价底部，对小麦市场价格的推涨效应显著。 • 随着原油替代能源需求提升，工业领域对于玉米的需求增加促使玉米价格大 幅上涨，小麦替代玉米用于饲用消费比例逐渐增加，2020年，小麦饲用消费