项目融资(第三、四章).pptx

第三章 主要的项目融资模式一、项目融资模式的设计设计原则一：实现有限追索（最基本原则）考虑的问题：项目经济强度能否偿还债务项目是否有投资者以外的信用支持融资结构的设计能否做出适当处理设计原则二：项目风险分担（基本原则）要求： 投资者不承担项目的全部风险责任项目投资者：承担全部建设阶段、试生产阶段风险、部分经营风险贷款银行：部分经营风险第三方：如小股东，部分经营风险 计划与建设阶段起始阶段营运阶段成本债务1 2 3 4 5 6 0 1 2 3 4 5 6 7 19 20项目各阶段成本与债务关系设计原则三：降低投资成本和融资成本投资成本：风险损失和债务资金成本融资成本：前期费用、利息成本设计原则四：实现投资者对百分之百融资的要求股本资金可以担保形式出现应控制好现金流量，满足债务、股本的融资要求设计原则五： 处理好项目融资与市场安排之间的关系关系的两层含义：长期的市场安排是有限追索的信用保证基础以合理的市场价格获取项目产品是部分投资者的动机 —关键是合理确定项目产品的公平市场价格设计原则六：近期和远期策略相结合近期：风险高、不熟悉远期：项目收益高时考虑重新安排，以减少融资成本和项目管理中的限制设计原则七： 实现项目投资者非公司负债型融资的要求商业交易——不进入资产负债表BOT项目融资模式设计原则八：符合三个结构特征贷款形式信用保证时间结构（1）在贷款形式上有限追索或无追索的贷款购买项目一定的资源储量和产品（2）在信用保证上对项目资产拥有第一抵押权把投资者一切与项目有关的契约性权益转让给贷款银行要求项目成为一个单一实体提供项目的完工担保长期市场安排（3）在时间结构上项目开发建设阶段完全追索银行控制工程合同及合同担保项目生产经营阶段有限追索或无追索增加新的信用保证二、各种主要融资模式分析（一）投资者直接安排融资模式投资者直接安排项目的融资，并直接承担融资安排中相应的责任和义务。是结构上最简单的的项目融资模式。适用于项目投资者公司本身财务结构不复杂的情况。可获得成本较低的贷款----公司名誉为担保。实现有限追索困难。难以成为非公司负债型融资。投资者直接安排融资模式的特点：可灵活安排融资结构可充分利用税务亏损降低融资成本可有限追索，追索程度和范围可变，但融资结构复杂难以实现非公司负债型融资（二）投资者直接通过项目公司 安排项目融资的模式项目子公司形式项目公司形式项目子公司形式 为减少项目投资者直接风险，在非公司型合资结构、合伙制结构甚至公司型合资结构中，项目投资者经常建立一个单一目的的项目子公司作为投资载体，以该项目子公司的名义与其他投资者组成合资结构和安排项目融资。特点：项目子公司代表投资者承担项目全部或主要的经济责任可能需要一定的信用支持和保证对投资者的影响：易划清债务责任可安排非公司负债型融资税务结构安排灵活2. 项目公司形式项目融资由项目公司直接安排做法：项目投资者注入股本资金项目公司是独立生产经营者，签署经营合同，建设、经营并拥有项目有限追索项目投资者为项目公司提供完工担保通过项目公司安排融资模式的特点：项目公司统一负责，法律结构简单项目投资者不直接安排融资，而通过间接信用形式支持可充分利用大股东的优势，获得优惠的贷款缺乏灵活性（三） 以“设施使用协议”为基础 的项目融资模式成败的关键： 设施使用者能否提供一个强有力的具有“无论提货与否均需付款”性质的承诺。 案例： 澳大利亚运煤港口项目建设实例以“设施使用协议”为基础 的项目融资模式的特点：投资结构选择灵活可利用“第三方”的信用安排融资，分散风险“无论提货与否均需付款”性质的设施使用协议不可缺少税务结构上需慎重处理（四）以“杠杆租赁”为基础的项目融资模式什么是租赁?主要有哪些特点?主要分为哪几类??租赁：是一种以一定费用借贷实物的经济行为。 在这种经济行为中，出租人将自己所拥 有的某种物品交与承租人使用，承租人 由此获得在一段时期内使用该物品的权 利，但物品的所有权仍保留在出租人手 中。承租人为其所获得的使用权需向出 租人支付一定的费用(租金)。现代租赁的主要特征是：(1)租赁一般采用融通设备使用权的租赁方式，以达到融通资产的主要目的。对出租人来说，它是一种金融投资的新手段，对承租人来说，它是一种筹措设备的新方式；(2)租赁设备的使用限于工商业、公共事业和其他事业，排除个人消费用途； (3)租金是融通资金的代价，具有贷款本息的性质；(4)租期内，设备的所有权归出租人，使用权归承租人。租赁的种类：租赁可从不同的角度进行分类。从租赁的目的分：融资租赁和经营租赁从征税角度来分：正式租赁和租购式租赁从交易的程度分：直接租赁、杠杆租赁、 回租租赁和转租赁等(1)融资租赁　融资租赁是设备租赁的基本形式，以融通资金为主