马克思讨论之欧债危机以及对我国经济发展的警示.pptx

解读欧债危机的原因及对我国经济的警示组长：PPT制作员：发言人:组员：目录1.解读欧债危机2.欧债危机的起源及影响3.欧债危机对我国经济的警示1.解读欧债危机欧债危机到底是怎么回事？ 欧债危机是一些欧元区国家国债链条断裂的危机。具体而言，就是这些国家在旧国债遇到了融资困难，或者是新发国债找不到买家，或者是新发国债利息大幅上升，超过了该国政府的承受能力。 从表现上看，发生债务危机的国家一般都有以下经历：宏观经济形势出现逆转苗头，政府财政状况变差，导致国际评级机构下调该国政府的信用评级，该国国债偿付风险公开化，致使该国政府发行新国债遇到困难。出现债务危机的国家政府被迫提高税收、削减支出，从而引发全面的经济震荡。如果应对不当，就会产生严重后果，甚至会破坏社会稳定，导致社会全面动荡。为什么偏偏是欧洲出现了危机？ 从总体财政状况来说，欧元区国家并不比美国或日本等其他发达国家糟糕。次贷危机爆发以来，美国国债频频冲击举债上限，可是美国国债链条并没有断裂。为什么偏偏是欧洲出现了问题呢？ 欧洲国家比其他发达国家宏观经济脆弱大致有三个原因： 其一，政府支出结构不合理。政府举债却没有把钱花在生产性支出上，而是用来维持奢侈的社会福利。欧洲社会福利保障是典型的“从摇篮到坟墓”式的社会保障制度。但是社会保障“过度”，不仅不利于鼓励劳动，同时加剧了政府的财政负担。 其二，人口老龄化趋势日益加重，某些国家的养老金支出已达公共支出的70%，导致欧洲一些国家政府财政赤字居高不下。 其三，税源流失。由于跨国公司的发展，形成了欧洲国家产业的空心化，不少跨国公司和高净值个人利用不同国家之间税收政策的差别实行国际逃税，导致很多欧洲国家税源大量流失。统一货币难以逃避的一劫 欧元区成立之初只是统一了货币政策，却没有统一财政政策，财政大权依然被视为各国主权范围内的事情。这种二元结构一开始就遭到质疑，但直到欧债危机爆发，其危害性才真正显现。由于没有统一的欧元区“中央”财政作后盾，再加上欧洲央行坚持以币值稳定为首要任务，不愿采取美国那样“量化宽松”的政策，所以当希腊等欧元区国家出现债务危机时，它只能依靠自身财政作为偿债担保，可谓势单力薄，难以消除市场的担忧。2.欧债危机的起源及影响 自2007年夏天次贷危机爆发以来， 无论在发达国家还是发展中国家都普遍采取了货币与财政双宽松的刺激政策。这在一定时期内有效地抑制了全球经济下滑；但与此同时，由于大规模举债，各国政府的债务负担大大提高，特别是对欧洲一些由于人口结构等因素本来就债台高筑的国家更是雪上加霜。欧洲主权债务危机正是在这种特殊的背景下既偶然又必然地爆发了。 希腊是倒下的第一张多米诺骨牌。 直接起因是希腊新政府上台之后， 发现上届政府掩盖了真实的财政状况。 新政府将财政赤字由预期的6%上调至12.7%，大大超过《稳定与增长公约》规定的3%的上限。消息的披露迅速引发了惠誉、标准普尔与穆迪等信用评级机构相继下调了希腊主权债务评级。而后，标准普尔在希腊政府公布了高于预期的预算赤字后，更将其债务评级从BBB+降到了BB+，即正常情况下根本得不到融资的垃圾级。必威体育精装版GIIPS主权评级 随后，葡萄牙与西班牙的国债信用也遭到了降级。同样财政状况不佳的爱尔兰和意大利也引起了市场的担忧。这样一来，当事五国（GIIPS）的融资成本大大增加，与此同时， GIIPS五国10年期国债的息差(相对于德国)也在急剧上升，而尤以希腊为甚（见图一）。尽管市场在短期内对欧洲当局于今年5月10日推出的7500亿欧元的欧洲金融稳定基金给予了积极评价，但GIIPS五国的融资成本仍维持在较高水平。 纵观自2007年开始的国际金融危机，其第一阶段肇始于私营部门的次贷，标志性事件是雷曼兄弟的倒闭。现在的欧债问题则可以看作金融危机的第二阶段，即危机从市场与企业层面蔓延到政府层面，标志性事件就是希腊债务危机。从这个角度来看，持续了三年之久的国际金融危机还远没有结束：它似乎印证了“金融危机过后，必有财政危机”的普遍规律，至少对于部分欧洲国家来说事实的确如此。总之，欧洲主权债务危机将危机推进到一个新阶段：即从私营部门的金融危机推进到公共部门的财政危机。由图1可以看出，许多欧盟国家都存在债务问题的隐患。2009年时只有卢森堡、芬兰两个国家完全符合赤字占GDP比重低于3%的标准，德国也仅是勉强合 规而法国的赤字水平甚至还要高于欧洲平均赤字水平 。而进入2010年后，就连德、法这样的欧元区一线国家的债务水平也已/doc_2991.html突破马约规定的红线标准（见图2） 希腊的国家债务占GDP比率此时已超过120%，比马斯特里赫特条约中规定,60%上限高出了一倍。外部原因 金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重。 金融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法通过公共