辽宁成大投资分析报告600739.pptx

辽宁成大投资分析报告(600739) 编写人：胡林2013.09.20一、公司基本情况（一）公司概述辽宁成大，全称辽宁成大股份有限公司，目前总股本13.6亿股，全流通，1996年上海主板上市，代码：600739，法人代表：尚书志。公司是多元化企业，主要业务包括:商业流通、生物制药、能源开发以及金融投资四大板块。注册地址：辽宁省大连市人民路71号。（二）历史沿革公司由辽宁针锦毛织品进出口公司、辽宁省对外贸易集团于1993年联合发起设立，主营进出口贸易。1995年更名为辽宁成大股份有限公司，1996年8月19日在上海主板上市。1998年，公司以每股1.4元的价格合计2.78亿元，买入广发证券25%的股份，成为其第二大股东。该笔投资取得了巨大成功：仅2007年就给公司贡献了近20亿元投资收益；2010年广发证券上市，公司成第一大股东，持股市值一度接近400亿元，增值100多倍。 自此，公司走上了多元化投资道路： 1.2000年投资医药连锁，成立成大方圆医药连锁有限公司； 2.2002年公司与辽宁省生物医学工程研究院共同组建成大生物，进入生物制药（人用、兽用疫苗）领域； 3.同年开始投资家乐福超市，先后入股32家家乐福门店； 4.2008年进军能源行业，开发有“人造石油”之称的页岩油： 1）2009年与阜新矿业集团合作开发吉林桦甸市油页岩项目，一期年产页岩油20万吨，2012年基本投产； 2）2010年公司收购新疆宝明矿业60%股权，进军新疆地区油页岩开发，同年一期年产40万吨页岩油项目开建，预计今年投产。 3）2012年公司成立青海成大能源公司，涉足青海地区页岩油开发。公司将页岩油项目视为 “二次创业”，投入巨大，立志将其打造成第一主业，“再造一个广发”。（三）股权结构辽宁省国资委100%公司高管辽宁成大集团其他87%0.5%12.45%17%-33%62.5%100%90%88%80%100%60%21.12%成大生物股份有限公司 成大方圆医药连锁公司 成大钢铁贸易有限公司 成大贸易发展有限公司 成大国际贸易有限公司 成大弘晟能源有限公司 新疆宝明矿业有限公司 广发证券股份有限公司32家家乐福超市商贸（医药连锁、大宗商品贸易、进出口）证券商业投资生物制药能源（页岩油）公司属大型国有控股企业，实际控制人为辽宁省国资委，旗下辽宁成大集团持有公司12.45%的股权，是第一大股东，公司高管通过股权激励合计持有公司0.5%的股权。公司本部并无实质业务，旗下控（参）股公司几十家，主要子公司有9个，基本都是行业第一梯队企业，除两页岩油公司外，全部实现盈利。今年9月12日，公司公告向国内两大富豪史玉柱和李兆会发行1.4亿股,募资18.56亿元，用于页岩油开发。增发后两者将合计持有公司9.3%的股份。主要子公司业务持股基本情况成大生物生物制药62%人用、兽用疫苗，国内盈利能力最强的生物制药企业之一，2012年净利润近5亿，拟分拆创业板IPO。方圆医药医药流通100%连锁药店，从2002年起一直位于“中国连锁药店十强”。成大钢贸商贸90%公司商业贸易板块，业务包括钢材、煤炭等大宗商品贸易，进出口贸易等。收入规模近百亿。成大贸易88%成大国际贸易80%成大弘晟能源页岩油100%吉林桦甸市页岩油开发，一期产油20万吨，已投产新疆宝明矿业页岩油60%新疆宝明地区页岩油开发，一期年产40万吨，建设中广发证券证券21.12%国内第一梯队证券公司，目前市值700亿（000776）。家乐福超市商业投资17-33%公司入股32家家乐福超市，持股17%-33%不等。（四）中国版“伯克希尔”：金融+生物制药+能源公司构建起有中国版 “伯克希尔” 的 “成大模式”：以医药连锁为稳定收入现金流业务，以生物疫苗为阶跃型增长业务，以广发、家乐福为权益收益型业务，以及潜力巨大、风险并存的页岩油业务。金 融：广发证券第一大股东，持股本21.12%。广发证券为国内第一梯队综合性AA级创新类券商，拥有四家子公司并持股广发基金和易方达基金。在2012年券商排名中，总资产第4（825亿）、营业收入第4（64亿）、净利润第4（22亿），市值第3（700亿）。生物制药：控股62.51％的成大生物为国内疫苗龙头；拥有3个上市产品，其人用狂犬病疫苗一直占据国内50%以上市场份额；2011年收入过10亿，利润过5亿；是国内盈利能力最强的生物制药公司之一。成大方圆医药是国内唯一一家医药零售驰名商标， “中国连锁药店十强”，拥有近848家门店， 2012年收入22.38亿元，利润总额5158万元。能 源：拥有页岩油开采核心技术，吉林、新疆和青海三地页岩油项目：吉林桦甸项目规划年产页岩油50万吨，一期年产20万吨已投产；新疆项目规划年产页岩油200-300万吨，一期40万吨正在建