融资方式的选择.pptx

公司融资; 融资是企业资本运作的起点,资本运用的前提，也是保障企业生存和发展的关键因素。 融资的财务运作主要要解决好两个问题： 合理选择融资的渠道和方式 科学安排资本结构 ;本章教学目的与重点： 介绍企业融资的渠道和方式，各种融资方式的特点。 重点掌握IPO和SEO融资运作的相关要点. ;第一节 公司融资概述;;三、企业融资的类型;(一)权益融资和负债融资;(一)权益融资和负债融资;融资渠道与融资方式的配合; ; ;;（三）直接融资和间接融资; 在中国，由于金融体系不发达，造成了银行体系庞大，而金融市场较小，金融工具单一，金融监管滞后，但金融管制较强的金融抑制状态。公司对银行信贷的依赖性强，由此，银行信贷风险也难以控制。但是直接融资的发展相对缓慢。;近年来中国非金融部门的融资状况;截至2006年6月，国内上市公司的整体状况;境内历年IPO融资; 金融市场环境 企业能力 筹资成本 资本结构 财务负担和风险 未来经济环境 公司经营预期 对投资者的吸引力 ;第二节 IPO和公司改制上市;（一）普通股的种类;（二）普通股的权利;（三）发行普通股的方式; （一）IPO的概念 IPO（首次公开发行普通股融资）：在投资银行的协助下，公司首次面向不特定的公众投资者发行股票以募集资金，并将所发行股票在交易所或证券商的交易网络内上市交易的过程。 增量发行证券——发行的股票是新股票 存量发行证券——部分原股东将已有股票售给新股东。（国内尚无先例） 中介机构的服务;主体资格的要求： 存续3年以上的股份公司；有限责任公司整体变更为股份有限公司的，不受此限！ 最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。 独立性的要求 资产完整 人员独立 财务独立 机构独立 业务独立(回避同业竞争）;规范运行的要求——内部控制制度健全 财务状况方面的要求 1、最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据； 2、最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元； 3、发行前股本总额不少于人民币3000万元； 4、最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20％； 5、最近一期末不存在未弥补亏损。;公司为实施IPO而作出的改制和重组（含私募）等准备工作 证券公司投资银行部、会计师事务所、律师事务所的保荐、审计和鉴证工作 证监会、交易所等监管部门的审核监管过程;1、发行费用：承销及保荐费用、会计师费用、律师费用、评估费用、审核费用和股份登记费用等组成。 这些费用一般主要与公司的发行规模，融资额的大小有关。;1、发行费用;2、IPO的抑价;3、超额配售期权;三、股票上市的优劣势;三、股票上市的优劣势;四、公司改制上市的方式;1、整体上市;昆明机床股份有限公司;2、分立上市;3、组壳上市;4、买壳上市;5、借壳上市;6、分拆上市;7、造壳上市;8、私有化退市;第三节 SEO和持续股权融资;（一）上市公司融资－投资的良性循环模式;（二）上市公司融资－投资的恶性循环模式;二、SEO融资：配股、增发和私募;（一）SEO的基本条件： 募集资金的数额和使用应当符合的条件：募集资金数额不超过项目需要量； 除金融类企业外，本次募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，不得直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司。 投资项目实施后，不会与控股股东或实际控制人产生同业竞争或影响公司生产经营的独立性； 建立募集资金专项存储制度，募集资金必须存放于公司董事会决定的专项账户。 ; 除了符合SEO的基本条件外，国内上市公司实施配股还要具备的条件如下： （1）拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的百分之三十； （2）控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量； （3）采用证券法规定的代销方式发行。 如果控股股东不履行认配股份的承诺，或者代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量百分之七十的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东。;; 除了符合SEO的基本条件外，国内上市公司实施增发还要具备的条件如下： （1）最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据； （2）除金融类企业外，最近一期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形； （3）发行价格应