证券投资成本、收益与风险.pptx

第五章 证券投资收益与风险学习目的：了解证券投资收益与风险的概念和特点；了解证券投资收益与风险的度量方法；了解证券投资组合理论及其应用；了解证券投资模型及其理论。主要内容介绍证券投资的目的是为了获取投资收益。投资需要付出成本，投资收入减去成本才是投资收益。证券投资成本可分为五大部分：买入价款、税、证券交易佣金、过户费、委托手续费等。证券投资收益有三种。证券投资收益率可用于考核证券投资效果，股票投资盈亏平衡点可作为股票出售决策的参考。证券投资有收益也有风险。证券投资风险可分为系统性风险和非系统性风险两大类。证券投资组合理论对组合投资的收益与风险的评价。资本资产定价模型、套利定价模型和有效市场理论及其适用范围介绍等。第五章 主要内容现代投资风险管理的主要内容:第一节 证券投资成本第二节 证券投资收益第三节 证券投资风险第四节 现代证券组合理论第五节 证券定价理论练习与思考处理第一节 证券投资成本一、买入价款二、税目前，对投资者来说，构成投资成本的税金是证券交易印花税。我国证券交易印花税为卖出时0.1%，买入不征收。三、证券交易佣金证券交易佣金即券商为投资者代理买卖证券时按成交金额计算收取的费用。目前，深圳A股、基金、权证手续费率不超过0.3%，起点为5元；B股手续费率不超过0.3%，起点为5港元。沪市A股、基金、权证手续费率不超过0.3%，起点为5元；B股手续费率不超过0.3%，起点为1美元。同时，沪深两市A股、B股、基金、权证还要收取证券交易经手费和监管费，但费率较低。四、过户费过户费由证券记结算公司收取，由券商在交割时代扣。A股过户费率0.1%，起点1元，买双方缴纳。ETF申购赎回、权证行权、B股交易过户费率均为0.05%。五、委托手续费（也称通信费）按次计算，上海、深圳本地1元，异地5元（或更低）。六、其他费用包括信息费及相关设备费、人工机会成本、资金机会成本、健康损失等。第二节 证券投资收益一、证券投资收益的分类先看一个演示案例。[案例演示1] 填权收益假设投资者甲在某年5月15日买入某股票1 000股，买入价为4.20元，一直持有，该股票每10股送4股，转增2股，配股3股，每股价为2元，股权登记日为某年6月12日，该股当日收盘价为4.00元，6月13日除权。7月9日, 该股票市价每股3.58元时, 该投资者全部卖出该只股票。假设该投资者除印花税外综合费率为0.25%，计算该投资者的获利额。一、证券投资收益的分类证券投资为获利，首先需要了解投资收益的类型。1、证券正常买卖差价收益 投资收益=卖出价（1-印花税率0.1%）-买入价 -买入手续费过户费等-卖出手续费过户费等2、送股、转增股与配股的填权收益[案例演示1]3、股票和基金现金分红、债券及可转债的利息收益股票现金分红称为股息，又称红利。债券和可转债的利息称为债息。股票和基金现金分红、债券及可转债的利息收益在除息时直接过户到投资者账户上。4、权证行权价格与标的证券市场价格的差价收益[案例演示1]参考解答：除权价=(4+0.3×2)/(1+0.4+0.2+0.3)=2.42(元)除权后的股本=1000×(1+0.4+0.2+0.3)=1900(股)投资总成本=1 000×4.20×(1+0.25%)+300×2.00=4 810.50(元)除权后的每股成本=4 810.50/1 900=2.53(元)卖出股票收入=1 900×3.58(1-0.25%-0.1%)=6 778.19(元)收益=6 778.19-4 810.50=1 967.69(元)即股票除权价为2.42元, 投资者成本为2.53元, 亏损0.11元, 但是股票填权走势在3.58元时超过除权价, 称“填满权”, 扣除投资成本后, 盈利1.05元(3.58-2.53), 总收益1 967.69元。二、证券投资收益率的度量（一）证券单项交易差价收益率的计算一次或分次完成一个买和卖的证券交易后就完成了一个单项交易。则此单项交易为对象的投资收益率为：[案例演示2] 证券单项交易差价收益率投资者甲某年9月6日一次性买入股票哈药集团（600664）5 000股，买入价格为15.61元/股，印花税率为成交额的0.1%，由卖方支付，佣金费率为成交额的0.25%，由买卖双方支付，过户费为股票面值的0.1%，由买卖双方支付，免委托费。（一）证券单项交易差价收益率的计算某年10月8日，投资者甲以15.85元/股的价格将哈药集团股票5 000股一次性全部卖出。计算投资者甲此项买卖哈药集团股票的交易过程的差价收益率。[案例演示2] 解答参考：买入成本=5000×15.61×(1+0.25%)+5 000×0.1% =78 250.13(元)卖出净收入= 5000×15.85×(1-0.1%-0.25%)-