融资方案设计与优化.pptx

融资方案设计与优化; 参考书目:;2;3;4;5;6;7;8;9;10;11;12;13;14;15;16;17;18;19;20;21;22;23;1.用(自有)资金投资经营有成本吗？;2.用(自有)资金投资经营有成本吗？;中国经验研究： 在估计权益资本成本方面，“普通股股票的历史平均收益率”和“参考银行的贷款利率”是最重要的估算方法。这显然是矛盾的选择，一个可能的解释是，上市公司的决策者仅将股东所得到的现金股利作为其投资回报，只有这样才会肯定地得出股权融资成本低的结论。 ;27;28;1.利润表的一般格式与杠杆类型;30;31;32;33;34;35;36;37;5.融资结构确定;39;优先债务: 有抵押或担保的债务(内保外贷),有优先受偿的权利; 另外为保证临时性资金需求同时与资金提供方签订一定金额的循环贷款额度。 银行债务: 第一留置权有担保债务;第二留置权有担保债务 高级收益债券: 优先无担保债务;优先次级无担保债务 ; 夹层融资: 可以定制化,形式灵活; 除具有债务特性外,经常会嵌入股权特性, 夹层债务: 次级债务;可转债;优先股 ; 股权融资: 普通股;投资基金 涉及核心条款: 担保;优先性;期限;利率;赎回保护;限制性契约 ;43;资本结构设计核心原则;45;46;47;48;49;50;51;52;53;54;55;56;57;58;59;60;61;62;63;64;3.融资与需求现金流平衡 ［预备知识-现金与利润哪项更重要？(1)］;［预备知识-现金与利润哪项更重要？(2)］;67;现金流平衡--案例; ·威韦尔公司年的销售额为700万美元，息税前利润(EBIT)65万美元，净收益是40万美元。银行提供了120万美元的优先债务，其利率为13%；债务由完工的商品存货、净资产、厂房和设备作为担保，并且在5年内分期偿还。公司还以次级债务的形式获得一家保险公司60万美元的贷款，利率16%，也是5年内分期偿还。保险公司还取得了价值10万美元的权益；威韦尔公司将在5年后回购这部分权益，金额上给保险公司40%的年收益率。威韦尔公司管理团队投资了10万美元做为他们自己的权益。;银行贷款分期偿还表 （单位：美元）;保险公司贷款分期偿还表 （单位：美元）;; 预期现金流的计算是建立在一些保守假设的基础上的。第一，假设没有增长。税率假定40%。折旧以16.67年的期限（或6%）按直线折旧法来计算；加速折旧无疑提高了现金流。负债水平不可能降低导零。随着初始债务的偿还，公司可能举借长期性的新债务来增强正在下降的利息避税。 假设威韦尔公司在第5年末以账面价值被出售，这是一个保守的假设，计算权益的年复合收益率如下： 年复合收益率 威韦尔公司只需要每年向保险公司支付40%的权益利息，所以支付537824美元将足以回购这部分权益了。这将给管理者留下1118910美元，或者说他们投资的年收益率超过了62%。;74;75;76;77;78; 3.融资条件准备 (1)证明企业的未来盈利（营业预测，竞争性，市场潜力） (2)企业的财务账目 (3)文件的准备（财产所有权、特别是土地，房产，商标的法律文件等） (4)减低不确定因素（正在发生的诉讼，应收帐款） (5)合同问题 (6)同银行及相关债权人沟通 ;80;81;82;83;9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。1月-211月-21Tuesday, January 26, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。02:45:2702:45:2702:451/26/2021 2:45:27 AM 11、越是没有本领的就越加自命不凡。1月-2102:45:2702:45Jan-2126-Jan-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。02:45:2702:45:2702:45Tuesday, January 26, 2021 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。1月-211月-2102:45:2702:45:27January 26, 2021 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。26 一月 20212:45:27 上午02:45:271月-21 15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。。一月 212:45 上午1月-2102:45January 26, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2021/1/26 2:45:2702:45:27