财务管理之筹资管理典型任务.pptx

筹资管理典型任务有位名人说过这样一句话：“给我一个支点，我可以撬起一个地球。”从物理学的角度来说，这就是杠杆原理。。在企业理财中，由于固定费用的存在，当业务量发生较小变动时，企业利润会产生比较大的变动 资本成本管理 一、资金成本（一）资金成本的概念资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。在市场经济条件下，企业从各种渠道筹集的资金，包括自有资金和借入资金，都不能无偿使用。例如，向银行支付的借款利息和向股东支付的股利等。资金成本包括用资费用和筹资费用两部分。1.用资费用。是指企业在生产经营，投资过程中因使用资金而支付的代价，如向股东支付的股利，向债权人支付的利息等。2.筹资费用。是指企业在筹措资金过程中为获取资金而支付的费用，如向银行支付的借款手续费，因发行股票，债券而支付的发行费等。筹资费用与用资费用不同，它通常是在筹措资金时一次支付的，在用资过程中不再发生。资金成本的计算公式如下：资金成本率＝×100%（二）资金成本的作用1.资金成本在企业筹资决策中的作用（1）资金成本是影响企业筹资总额的重要因素。随着筹资数额的增加，资金成本不断变化。当企业筹资数额很大，资金的边际成本超过企业承受能力时，企业不能再增加筹资数额。因此，资金成本是限制企业筹资数额的一个重要因素。（2）资金成本是企业选择资金来源的基本依据。企业的资金可以从许多方面来筹集，就长期借款来说，可以向商业银行借款，也可以向保险企业或其他金融机构借款，还可以向政府申请借款。企业究竞选用哪种来源，首先要考虑的因素就是资金成本的高低。（3）资金成本是企业选用筹资方式的参考标准。企业可以利用的筹资方式是多种多样的，在选用筹资方式时，必须考虑资金成本这一经济标准。（4）资金成本是确定最优资金结构的主要参数。不同的资金结构，会给企业带来不同的风险和成本，从而引起股票价格的变动。在确定最优资金结构时，考虑的因素主要有资金成本和财务风险。资金成本在投资决策中的作用（1）在计算投资评价指标净现值指标时，以资金成本作为折现率。当净现值为正时，投资项目可行；反之，如果净现值为负，则该项目不可行。因此，采用净现值指标评价投资项目时，离不开资金成本。（2）在利用内部收益率指标进行项目可行性评价时，以资金成本作为基准收益率。即只要当投资项目的内部收益率高于资金成本时，投资项目才可行；反之，当投资项目的内部收益率低于资金成本时，投资项目则不可行。个别资金成本个别资金成本是指各种筹资方式的成本。主要包括债券成本，银行借款成本，优先股成本，普通股成本和留存收益成本，前两者可统称为负债资金成本，后三者统称为权益资金成本。 （一）负债资金成本计算1.债券成本债券成本中的利息在税前支付，具有减税效应。债券的筹资费用一般较高，这类费用主要包括申请发行债券的手续费、债券注册费、印刷费、上市费以及推销费用等。债券成本的计算公式用字母表示为：Kb=I（1-T）/B0（1-f）=B×i×（1-T）/B0（1-f）式中：Kb——债券成本 I——债券每年支付的利息 T——所得税税率 B——债券面值 i——债券票面利率 B0——债券筹资总额 F——债券筹资费率2.银行借款成本借款利息作为税前费用列支，可以起到抵税的作用。银行借款成本的计算公式字母表示为：KI=I（1-T）/L（1-f）=I×i×（1-T）/L（1-f）式中：KI——银行借款成本 I—— 银行借款年利息 T——所得税税率 L——银行借款筹资总额 i——银行借款利息率 F——银行借款筹资费率（二）权益资金成本计算1.优先股成本企业发行优先股，既要支付筹资费用，又要定期支付股利。它与债券不同的是股利在税后支付，且没有固定到期日。 2.普通股成本普通股的股利不固定，通常要求逐年递增，在计算时要考虑到适当的股利增长率。 3.留存收益成本留存收益是由企业税后净利形成的，属于普通股股东的权益。企业留存收益，等于股东对企业进行追加投资，股东对这部分投资与以前缴给企业的股本一样，也要求有一定的报酬。 计算题[例4-5]某企业共有资金100万元，其中债券30万元，优先股10万元,普通股40万元，留存收益20万元，各种资金的成本分别为：Kb=6%，Kp=12%，Ks=15.5%,Ke=15%。试计算该企业加权平均资金成本。4.2 杠杆效应管理一、成本习性、边际贡献与息税前利润（一）成本习性及分类1.成本习性。成本习性是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。2.成本按习性分类按成本习性可分为固定成本，变动成本两大类。(1)固定成本:是指其总额在一定时期和一定业务量范围内不随业务量发生任何变动的那部分成本。属于固定成本的主要有按直线法计提的折旧费、保险费、房屋及设备租金、办公费、管理人员工资、职工培训费等。这些费用每年支出水平基本相同，即使产销业务量在一定范围内变动，它们保