股权投资基金解读.pptx

私募股权投资解读;2;3;前言;第一章 私募股权资本概述;3 私募股权资本的产生;4 多层资本市场体系;4 多层资本市场体系;4 多层资本市场体系;第二节 私募股权基金的含义;第二节 私募股权基金的含义;第二节 私募股权基金的含义;第二节 私募股权基金的含义;第二节 私募股权基金的含义;第二节 私募股权基金的含义;第二节 私募股权基金的含义;5 认为私募股权资本仅仅投资企业而上市前阶段 私募股权基金又译为未上市股权投资基金，虽然主要投资于未上市公司的股权，但是并不是说私募股权资本不投资于上市公司的股票。上市公司在特定的时期也需要私募股权融资。 首先，私募股权基金投资上市公司是因为这一公司陷入经营困境，使该公司失去了从公开市场融资的能力，只能通过私募股权融资。私募股权资本通过杠杆融资、管理层购进（MBI）和管理层收购（MBO）等手段，指向为经营困难的公司提供融资，以帮助其重整或者改善公司的经营状况，实现从亏损到盈利的逆转，实现重新上市或者进行转让。 其次，创业风险投资家对上市企业的私募股权投资（PIPE）。不仅重整基金投资陷入困境的公司，就是创业风险资本也投资拯救上市过早而被衰退的创业公司。 虽然私募股权资本主要投资于未上市公司的股权，但是认为私募股权资本不投资于上市公司的股票，只投资于未上市公司的股权的观点是片面的。 6 把创业风险投资基金和产业投资基金相混淆 在我国，研究创业风险资本的有些学者认为创业风险投资基金包括产业投资基金；研究产业投资基金的有些学者认为产业投资基金囊括创业风险投资基金。这形成了“横看成岭侧成峰”的各自表述。造成这种概念对立或者相互混淆的根源，是没有站在私募股权市场和私募股权基金的高度来看问题的，心中只有创业风险投资或者产业投资，所以“只见树木，不见森林”。“不识庐山真面目，只缘身在此山中。”研究者只有站在私募股权基金或者私募股权市场的高度，才能“会当凌绝顶，一览众山小”。在私募股权基金或者私募股权市场的大范畴里，创业风险投资基金、产业投资基金、收购基金、重整基金等相安无事，各得其???。我国的创业风险资本理论存在着否认产业投资基金的错误倾向。 ;第二节 私募股权基金的含义;第二节 私募股权基金的含义;第二节 私募股权基金的含义; 7.4 外部投资者与管理层的一致性 在私募股权基金的层面上，私募股权合伙协议具有很强的内部利益的整合，使机构投资者和基金经理人的利益构成一致性，并为基金经理人创造了一套合适的激励机制。收购基金和创业风险投资基金的普通合伙人和有限合伙人的共同注资，把易受损害的代理关系改变为合伙关系。普通合伙人投入资金共同分担收益和损失，迫使基金决策者考虑到投资企业业绩的变化。 在投资企业的层面上，私募股权的创业风险投资及收购交易与投资企业的成功有着密切的利益关系，因此私募股权投资家需要认真关注公司的基本管理和核心战略。私募股权合伙制企业通常会获得公司董事的职务；先后投资的多家私募股权合伙制企业实际上获得了投资企业的控制权，在公司该如何运作方面拥有实质性的发言权。 由于投资企业管理层通常持有一定的股份，外部股东的利益与管理层的目标就能很好的吻合。;第二节 私募股权基金的含义;第二节 私募股权基金的含义;8.4 重整基金 重整基金或者重整驱动基金是利用公司重整事件来谋利的私募股权基金，俗称秃鹫基金。重整基金作为秃鹫投资者或者破产鲨鱼，是专门从事危困企业证券投资的投资者。 重整基金采用逆向投资策略，投资危困证券。重整基金经理人主要投资于面临破产、重组、贱价出售的公司资产，或其他陷入财务困境的公司股票、公司债或其他证券。 8.5 过桥基金 过桥基金或麦则恩投资，也有的翻译为夹层融资。在创业风险投资中，指在首次公开发行（IPO）前不久进行的最后一轮私募股权融资。 ?8.6 中国的过桥基金 在中国企业快速的走向国际资本市场的过程中，出现许多提供短期资金以帮助企业上市的所谓的过桥基金或者买单公司。这些投资公司往往为一些业绩良好、资产素质较佳、但缺少现金的公司提供上市过程中所需要的各项专业费用，并通过两种方式取得回报：一是取得公司股权。在企业上市过程中套现离场，获得利益。二是以一定利息的方式，以企业资产作为担保，无论上市成功与否，均可收回投资本金。 ;第二节 私募股权基金的含义;第三节 私募股权资本的作用;第三节 私募股权资本的作用;第三节 私募股权资本的作用;第三节 私募股权资本的作用;第三节 私募股权资本的作用;第三节 私募股权资本的作用;第三节 私募股权资本的作用;第三节 私募股权资本的作用;3 完善公司治理结构 私募股权投资和融资对企业治理机制的完善和国有企业的改革是一个重要的突破，比以前所谓的股份制改造有了实质