资本结构及其管理.pptx

第七章 资本结构及其管理; 教学内容：; 案例——提出问题 ; ; 表二：乙企业 某企业两年的损益表 单位：万元 销售收入（S） 12，000 15，000 25 % —：变动成本（VC=??S ,? =0.6 ) 7，200 9,000 销售毛利 4,800 6,000 —：固定成本（FC） 1,300 1,300 息税前利润（EBIT） 3,500 4,700 34.29 % —：利息（I） 100 100 税前利润 3,400 4，800 —：所得税（税率=50%） 1,700 2, 400 税后利润 1,700 2, 400 ?普通股数（N,万股 ） 360 360 每股收益（EPS元/股） 4.72 6.67 41.31% 问题：与表一相比，在销售收入增长率不变的情况下，息税前利润率为什么小于表一 （34.29%150%)? 每股收益的增长率小于表一的每股收益的增长率（41.31% 300%)? ; ;第1节 杠杆与杠杆效应;(一)经营风险——企业无负债时的税前息前收益的不确定性。 影响企业经营风险的因素： 销售量对宏观经济的敏感性大小; 企业规模和市场占有率； 投入物价格的稳定性； 企业随投入物价格变动调整产品价格的能力； ? 请看下面的报表：; 销售价格：8元/台 单位变动成本:4元/台，单位：万元 表一： 企业甲的 EBIT 概率分布 概 率 0.3 0.4 0.3 销售量（台） 30000 40000 50000 销售额 24 32 40 变动成本