外汇风险及其管理战略教材.ppt

第六章 外汇风险及其管理战略 学习目标： 理解和掌握外汇风险的种类 学会如何选择外汇风险管理战略。 了解外汇风险管理的基本程序与主要方法。 掌握不同风险的管理方法的比较及选择依据。 理解不同业务类型、不同发展阶段的企业进行外汇风险管理的差异。 学会企业外汇风险管理技术。 一、外汇风险的概念 外汇风险是指由于汇率波动而使以外币计值的资产、负债、盈利或预期未来现金流量（不管是否确定）的本币价值发生变动而给外汇交易主体带来的不确定性。 第一节 外汇风险的界定 （一）外汇风险对象 （二）产生外汇风险的因素： 1.两种不同的货币 2.时间 （一）交易风险 交易风险（Transaction Risk）指由于以外币计值的未来应收款，应付款在以本币进行结算时，其成本或收益因汇率波动而面临风险，这是一种流量风险。 二、外汇风险种类 折算风险（Translation Risk），也称为会计风险（Accounting Risk），是指在对资产负债表、损益表等以外币记值的会计报表以母国货币进行折算过程中所产生的外汇风险。 （二）折算风险 经济风险（Economic Risk），又称实际经营风险（Operating Risk）或预测风险。它是指预测之外的汇率变动通过影响企业的生产数量、价格、成本而使企业未来一定时期内的收益和现金流量减少的一种潜在损失。 （三）经济风险 （四）国家风险 也称政治风险。是指企业或个人的外汇交易因国家强制力而中止所造成的损失的可能性。一般地汇率变动对国家风险的直接作用不大，但国家风险确实与汇率变动有关系。 三、外汇风险的微观影响 （一）企业经营战略 （二）业务安排 （三）企业信用 四、外汇风险成因 （一）汇率制度 不同汇率制度下外汇风险是不同的。 固定汇率制度 浮动汇率制度 （二）会计制度 不同国家的会计制度往往在会计科目的划分、会计方法的选择、会计核算标准上存在差异。会计制度不同，折算风险的损益大相径庭。 （三）市场经济结构 外汇风险形成中，汇率波动是首要的，但汇率波动能否造成外汇风险或这种风险究竟有多大，主要取决于市场经济结构。 （四）国家政治体系 外汇风险中的国家风险是因国家强制力造成外汇交易、正常外汇业务中断而产生的风险，由此可知，影响国家强制力的因素必然影响国家风险。 第二节 外汇风险管理的战略选择 一、外汇风险管理原则 （一）全面重视原则 （二）管理多样化原则 （三）收益最大化原则 二、外汇风险管理战术 （一）全面套期保值战术 （二）消极保值战术 （三）积极保值战术 三、外汇风险管理程序 （一）风险识别 （二）风险衡量 （三）风险管理方法选择 （四）风险管理实施 （五）监督与调整 四、外汇风险管理手段 （一）风险控制手段 减少外汇风险业务 ; 提高外汇风险预防能力 （二）风险融资手段 （1）自留； （2）购买保险合同； （3）套期保值 （三）内部风险抑制手段 （1）分散化； （2）信息投资 第三节 外汇风险管理的经济分析 一、交易风险管理方法 （一）套期保值是否必要 决定企业是否进行套期保值的因素： 企业管理层的风险偏好，比较保守的公司倾向于更多的套期保值； 汇率预测，汇率预测显示企业将受到汇率波动的不利影响，企业就会乐意进行套期保值，相反，如果汇率波动带来的将是好处，企业就不会进行套期保值。 （二）短期交易风险的套期保值方法 1. 期货合同套期保值 对未来支付的外币账款进行套期保值的企业希望买入期货合同，相反，对未来支收的外币账款进行套期保值的企业希望出售期货合同。 2. 远期合约套期保值 是否使用远期合约规避外币头寸风险，可以通过比较套期保值前后的现金流量或者套期保值的实际成本来做决定。 RCH=NCH－NC 其中，RCH代表套期保值的实际成本， NCH代表进行套期保值的名义成本， NC代表不进行套期保值的名义成本 如果RCH＞0，意味着套期保值的成本高于不进行套期保值的成本，套期保值没有经济价值； 如果RCH＜0，意味着套期保值的成本低于不进行套期保值的成本，套期保值具有经济价值更有利 假设美国一家公司在90天后需100000英镑支付进口款，90天的远期汇率是1英镑=1.4美元。公司预计90天后英镑汇率的概率分布如图示 3. 货币市场套期保值 1）应付账款的货币市场套期保值 2）应收账